方正中期(周報)：現價偏弱運行 雞蛋承壓回落

時間：2015-04-03 00:48:39 來源：新浪財經 點擊量：90

　　　　要點：

　　雞蛋現價略有回暖：本周受到成本因素的支撐，雞蛋現貨價格略有回暖，不過，中短期供應充足的情況下，令整體雞蛋價格難有規模反彈，截止到19 日全國雞蛋價格各省均價3.54 元/斤。

　　養殖企業面臨虧損：盡管高齡蛋雞淘汰價格出現小幅反彈，但隨著雞蛋價格的持續回落，蛋雞的養殖利潤出現明顯回落，據現貨市場反應，目前大部分養殖企業大部分出現虧損的情況。

　　成本變動情況：盡管市場對于玉米存在濃厚的看漲預期，但顯然目前飼料成本并未明顯增加，受到粕類以及麩皮價格的弱勢影響，目前飼料成本相對平穩。

　　操作策略：

　　雞蛋：現貨價格弱勢難調，不過受到成本支撐等因素影響，雞蛋現價短期小幅反彈，但雞蛋現價能否走出反轉的行情仍需關注市場需求的變化，目前供應壓力緩解的情況下，中期5 月份反彈的空間或受限；雞蛋期價來看，前期沖高回落，5 月期價短期關注前低附近支撐；9 月或繼續面臨回調整理，結合基差走勢來看，并不支撐期價反彈，關注均線附近爭奪，目前沒有明顯趨勢的情況下，建議短線參與，不過鑒于現貨形勢影響，我們判斷期價易跌難漲。

　　1、行情回顧

　　本周雞蛋期價震蕩試探性反彈后，回落收場；雞蛋5 月整體維持4100-4200 區間窄幅震蕩，反彈動力不足，量倉低迷；雞蛋9 月合約來看，本周維持強勢反彈，周一收回上周五跌幅后繼續高位整理，周四高位震蕩一度試探4721 一線后下挫，成交量持倉量表現相對平穩。

　　2、基本面動態

　　2.1、雞蛋現貨價格弱勢調整

　　芝華數據監測顯示，19 日全國雞蛋價格各省均價3.54 元/斤，環比下跌0.02。天津大幅下跌，均價下跌至3.44，環比下跌0.12。主銷區均價3.64，環比下跌0.03，其中北京福建天津下跌，浙江上漲，廣東上海較穩；主產區均價3.49，環比下跌0.03。供應方面，短期來看，根據芝華對產區貿易商監測，受雞蛋需求疲軟影響，目前貿易商收貨情況正常偏易，貿易商庫存正常偏少。需求方面，目前雞蛋需求表現平淡，雞蛋走貨依然較慢，相比昨日有所變慢。全國貿易商穩中看跌，預計短期蛋價將穩中調整。

　　2.2養殖利潤偏弱

　　我們考慮蛋雞市場的養殖利潤，主要考慮上游飼料成本、蛋雞苗；下游雞蛋、淘汰雞價格等因素。目前市場來看，上游飼料成本相對穩定，而下游雞蛋價格維持相對弱勢，淘汰雞價格的反彈也受到需求的抑制而告一段落，綜合上游成本平穩略有抬升，而下游產品銷售價格偏弱的情況來看，蛋雞養殖利潤虧損擴大。雞蛋現價跌破成本位下挫

　　2.3 關注蛋雞補欄積極性

　　經過2014年的禽流感影響，整體在產蛋雞存欄量偏低，而1季度補欄旺季的情況下，我們可以從現貨市場反應中得知，一季度補欄情況相對良好，據現貨反應，蛋雞苗訂單4月份已經訂滿，上游育雛蛋雞補欄增加預示著中期供應好轉仍將持續。不過我們也需要關注二季度補欄的情況，目前養殖利潤虧損擴大直接影響企業的補欄積極性，如果二季度雞蛋價格持續弱勢，養殖利潤虧損擴大導致補欄有限的情況下，將打亂我們前期對2015年供應的預期，9月份的價格或將面臨較大的風險。

　　3、價差和技術分析

　　3.1基差下行限制期價下行空間

　　簡評：目前現貨價格持續弱勢下挫，基差繼續縮小，將令期價難有反彈動力。

　　3.2套利

　　雞蛋1505-1509合約價差穩定，短期來看，9月對5月合約正常升水，二者之間套利需要進一步關注現貨基本面變化，套利需要謹慎。

　　3.3技術分析與操作策略

　　雞蛋：現貨價格弱勢難調，不過受到成本支撐等因素影響，雞蛋現價短期小幅反彈，但雞蛋現價能否走出反轉的行情仍需關注市場需求的變化，目前供應壓力緩解的情況下，中期5月份反彈的空間或受限；雞蛋期價來看，前期沖高回落，5月期價短期關注前低附近支撐；9月或繼續面臨回調整理，結合基差走勢來看，并不支撐期價反彈，關注均線附近爭奪，目前沒有明顯趨勢的情況下，建議短線參與，不過鑒于現貨形勢影響，我們判斷期價易跌難漲。

　　方正中期 王曉囡