金利豐證券：前景向好 推粵海投資

時間：2015-05-05 15:24:30 來源：機構研報 點擊量：147

買入價︰11.2元

目標價：12.5元

止蝕位︰10.8元

粵海投資的主要收入來自水資源業務，占收入比重約6成，當中包括供水和污水處理業務，為集團帶來穩定的現金流。另外，集團亦從事物業投資、百貨零售，以及酒店經營及管理等業務。今年首季度，集團的收入23.59億元，按年上升8.7%，惟純利下跌13%至10.58億元，主要由于投資物業公允值調整產生的凈收益由2.54億元，降至只有500萬元，以及未如2014年同期一樣錄得若干發電廠的減值回撥8,600萬元。

然而，水資源的業務保持穩定增長，期內東深供水項目的產生收入14.63億元，按年上升7.3%，稅前利潤9.13億元，按年上升12%，而擁有49%的南沙水務公司，期內集團分占的虧損由627.8萬元收窄至16.6萬元，情況見改善。另外，集團去年斥資6.79億元，收購多個供水及污水處理業務公司，今年首季度的收入及稅前利潤，分別為6,808.7萬元和381.3萬元。隨著中央積極推動水利政策，國務院早前頒布「水十條」，有助行業進一步發展。