新能源行業：多因素共同作用 持續看好新能源發

時間：2015-03-26 09:15:15 來源：騰訊財經 點擊量：239

　　投資要點

　　油價下跌無礙發展大勢,宣戰霧霾利好行業發展

　　在我國發展新能源除了能源替代的需要外,還被賦予了環保的重任,尤其是當下全民宣戰霧霾的背景下,我國對于新能源行業的發展仍將會有較強的支持。

　　配額制新政策將為新能源行業發展保駕護航

　　按照配額制新政(試行)的要求,測算我國到2015、2017、2020年初太陽能與風力發電累計裝機容量分別需要達到43、75、106GW與119、157、212GW,而2014年底的太陽能發電累計裝機容量約為28GW,同期風電累計裝機容量約為111GW。若要完成配額新政策的指標,2015年光伏和風電新增容量都要大幅增加,而且配額制考核辦法也將在較大程度上保障新能源行業的發展。

　　風電上網電價下調推動搶裝 行情

　　年初發改委公布,將第一類、二類、三類資源區風電標桿上網電價每千瓦時降低2分錢,經我們測算,風電項目的總資金IRR與股東權益IRR分別下降0.73與2.10個百分點至為11.70%,19.40%(按一定假設后計算,不代表全部情況)。為此,今年風電行業勢必會出現搶裝行情。今后光伏上網電價也有可能下調,這種預期也將會促進新增裝機的增長。

　　碳排放權交易將為新能源發展提供新動力

　　2014年全年我國七個碳交易試點市場的交易量達到1360萬噸,成交額達到了4.49億元,預計全國性碳市場2016年建立。假設新能源發電項目可以得到碳排放指標并可以出售,根據我們測算,碳排放交易價格每上漲5元/噸,光伏項目全投資IRR平均上升0.08個百分點,股東權益IRR平均上升0.23個百分點,風電項目的全投資IRR平均上升0.15個百分點,股東權益IRR平均上升0.43個百分點(按一定假設后計算,不代表全部情況)。

　　融資利率下降為新能源項目帶來更大利潤空間

　　我們認為在經濟下行壓力下,央行很可能會持續降低利率刺激經濟轉暖,通過我們的計算,當 銀行 長期貸款利率每下降0.2個百分點時,光伏與風電項目的股東權益IRR分別會平均上升0.32與0.33個百分點(按一定假設后計算,不代表全部情況)。

　　繼續看好新能源行業的發展,看好電站環節公司

　　我們看好在配額制、上網電價下調、碳排放交易、利率下行等因素共同影響下的新能源行業發展前景,看好森源電氣(002358)、陽光電源(300274)、林洋電子(601222)、愛康科技(002610)、金風科技(002202)等

　　風險提示

　　1、新能源配額制度的執行可能強制性不夠;2、碳排放權交易大范圍引入后的排放權配額分配制度具有一定的不確定性

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