寒冬難熬 鋼鐵業去產能路漫漫

時間：2016-02-04 08:54:01 來源：網易網 點擊量：1244

機構提供的一組數據顯示，目前鋼企負債率在67%左右，負債總額達到4.38萬億元。債務的不斷膨脹導致企業的財務費用占比迅速擴張，通過對20家上市鋼企的報表測算顯示，上市鋼企財務費用占營業總收入比重在2014年末為2.15%，而在2015年三季度這一數字達到了3.19%。財務費用占比不斷上升導致企業現金流負擔加重，目前大部分中小鋼廠都面臨現金流快速消耗的窘境。

債務負擔加重與鋼企虧損加劇有著密切的關系，從2015年7月開始鋼企利潤開始急劇下滑。中鋼協數據顯示，8、9、10三個月每月虧損數額都在100億元以上，并有逐步惡化的趨勢，全年累計利潤也在7月開始由正轉負，虧損迅速蔓延至全行業。

寒冬難熬，但曙光已現。2015年11月10日，中央財經領導小組提出“供給側改革”，指出“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，增強經濟持續增長動力。”隨后在多個場合中央高層多次提出“供給側改革”，這也被視為未來經濟改革的重要方向之一。

所謂“供給側改革”，就是從供給、生產端入手，通過解放生產力，提升競爭力促進經濟發展。具體而言，就是要求清理僵尸企業，淘汰落后產能，將發展方向鎖定新興領域、創新領域，創造新的經濟增長點。

從行業周期來看，在經濟增速下滑、傳統行業轉型升級的大背景下，目前鋼鐵行業已開始進入去產能周期，產能利用率在2010年達到82%的高點后開始持續下滑。2014年產能利用率為70.69%，2015年預估為68.05%，按照一般的行業標準，78%以下的產能利用率已經算是產能過剩，從這個標準來看我國鋼鐵行業產能過剩已經較為嚴重。

以日本為例，在1982年產能達到頂峰后開始了長達20多年的去產能周期，比較明顯的兩個階段為1982-1992年和1996-2006年，每個去產能階段都伴隨著產能利用率的提升。在行業完成產能出清后，供需恢復平衡。

從美國近40年的鋼鐵產能周期來看，比較明顯的一次去產能過程在1981-1990年之間。1981年前美國粗鋼產能達到頂峰，隨后由于需求萎縮導致產量下降，產能利用率大幅下行至50%以下，隨后開始了一段長達9年的去產能過程，產能利用率攀升至1989年的接近90%水平。隨后美國還有兩次規模較小的去產能過程，分別為1991-1995年、2000-2005年，均在4-5年左右。

由此可見，鋼鐵行業去產能是個較為漫長且期間反復較多的過程，對于我國來說，其中涉及到地方政府的業績壓力、銀行債務風險、社會責任等問題在未來或出現，切不可操之過急。“供給側改革”路線的提出或有助于為產能出清過程掃除一些障礙，在一定程度上加速去產能的進行。

業內人士表示，當前我國粗鋼產能約12億噸，產量約8億噸，產能利用率還不足70%，屬于典型的產能嚴重過剩行業。如果粗鋼產能在現有基礎上能淘汰2億噸左右，全行業產能利用率將有望恢復到80%左右的正常水平，對于供需形勢改善、企業盈利恢復以及鋼價回升到合理水平將起到積極作用。

但值得注意的是，鋼鐵去產能具體實施將會相當復雜，去產能進程也必將是一個漫長而又痛苦的過程。且政府強調去產能將以市場化手段為主，意味著更多的去產能將會通過市場倒逼的方式來實現。從這點來看，多數鋼鐵企業在去產能尚未取得實質成效前，盈利形勢將難以得到明顯改善，鋼材價格低位運行的態勢在相當長一段時間內也難以改變。