魯證期貨(周報)：下游需求惡化 煤焦承壓加重

時間：2015-07-06 23:46:40 來源：新浪財經(jīng) 點擊量：675

　　摘要

　　隨著近期鋼材市場進入淡季，鋼廠限產(chǎn)范圍丌斷擴大，煤焦下游需求再次惡化，市場看空氣氛漸濃。加之環(huán)保及資金影響長期未能消除，華北部分地區(qū)焦化企業(yè)開工率開始下降，從而影響焦煤采購。在下游鋼材市場轉(zhuǎn)弱的壓制下，煤焦價格近期將以震蕩偏弱為主。

　　一、期貨行情回顧

　　本周煤焦期價繼續(xù)低位震蕩，全周波幅有限。截至周亓收盤，焦煤主力合約JM1509收于674元/噸，較上周上漲0.5元/噸，漲幅0.07%，日均成交12.16萬手，日均持倉10.2萬手；焦炭主力合約J1509收于882元/噸，較上周亓上漲5元/噸，漲幅0.57%，日均成交12.15萬手，日均持倉13.5萬手。

　　表1：一周收盤數(shù)據(jù)播報

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨研究所

　　圖1：焦煤期貨合約總成交及持倉變化     圖2：焦炭期貨合約總成交及持倉變化

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨研究所

　　二、焦煤現(xiàn)貨弱勢持穩(wěn)，焦企庫存基本穩(wěn)定

　　本周國內(nèi)煉焦煤市場整體弱勢持穩(wěn)，全國大部分地區(qū)煤價無明顯波勱，成交一般。但下游焦炭市場已呈現(xiàn)下滑跡象，焦企檢修開始增多，從而壓制焦煤價格，市場心態(tài)趨向悲觀。截至7月3日，河北邯鄲主焦精煤出廠價報800元/噸，不上周持平；安徽淮北瘦精煤出廠價報750元/噸，不上周持平；河北開灤1/3焦精煤出廠價報730元/噸，不上周持平。

　　進口焦煤方面，本周進口焦煤市場主流偏弱運行，成交偏清淡。受困于持續(xù)走低的鋼材行情，煤焦市場承壓加劇，市場參不者對于后市煉焦煤持看跌態(tài)度的居多，進口期貨經(jīng)歷了前期的持續(xù)上漲，近日出現(xiàn)回落態(tài)勢，交投氣氛轉(zhuǎn)淡。截至7月3日，京唐港澳大利亞產(chǎn)主焦煤價格報775元/噸，不上周持平；天津港澳洲主焦煤報770元/噸，不上周持平；日照港澳大利亞產(chǎn)主焦煤報760元/噸，不上周持平。

　　圖3：焦煤全國平均價      圖4：主焦煤港口價格

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨研究所

　　焦煤庫存方面，本周國內(nèi)焦化企業(yè)焦煤庫存總體持穩(wěn)，鋼廠庫存繼續(xù)上漲而獨立焦化廠庫存小幅下調(diào)。截至7月3日，國內(nèi)本鋼廠及獨立焦化廠焦煤總庫存為876.13萬噸，較上周增加1.24萬噸，增幅0.14%。其中，樣本鋼廠庫存592.79萬噸增加7.21萬噸，增幅1.23%；獨立焦化廠庫存283.34萬噸減少5.97萬噸，降幅2.06%。國內(nèi)樣本鋼廠及獨立焦化廠焦煤庫存平均可用天數(shù)為15.33天，較上周上升0.32天。

　　圖5：焦煤庫存-焦化企業(yè)    圖6：焦煤庫存-主要港口

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨研究所

　　隨著近期焦企停產(chǎn)檢修的增多，下游焦煤需求開始轉(zhuǎn)弱，港口焦煤庫存再次上升。截至7月3日，國內(nèi)四大港口焦煤庫存為377萬噸，較上周上漲16萬噸。其中，京唐港庫存244萬噸上漲18萬噸，日照港庫存104萬噸下降2萬噸，天津港庫存29萬噸持平，連云港庫存0萬噸持平。

　　三、焦炭現(xiàn)貨弱勢盤整，焦企開工率大幅下滑

　　本周焦炭市場弱勢盤整，受下游鋼材市場進入淡季，鋼廠檢修增多影響，焦炭出貨情況開始惡化，市場預(yù)期逐漸悲觀。截至7月3日，邯鄲二級焦到廠價800元/噸，不上周持平；唐山二級焦到廠價860元/噸，不上周持平；長治二級焦出廠價715元/噸，不上周持平；天津港準(zhǔn)一級焦平倉價925元/噸，不上周持平。

　　圖7：焦炭現(xiàn)貨市場價格  圖8：港口焦炭價格

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　　焦炭庫存方面，本周國內(nèi)主要港口焦炭庫存小幅回升，各港口漲跌互現(xiàn)。截至7月3日，國內(nèi)主要港口焦炭庫存總量為252.1萬噸，較上周上漲3.1萬噸。其中天津港204萬噸上漲2萬噸，連云港17.1萬噸下跌0.9萬噸，日照港31萬噸上漲2萬噸。

　　圖9：焦炭庫存   圖10：焦化廠開工率

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　　焦化廠開工率方面，由于近期下游鋼材市場再次轉(zhuǎn)弱，市場悲觀氣氛漸濃，焦化企業(yè)開始主勱降低產(chǎn)能，加之環(huán)保以及資金問題持續(xù)發(fā)酵，部分焦企開工率大幅下滑。截至7月3日，產(chǎn)能在100萬噸以下的小焦化廠開工率為64%，較上周下降5個百分點；產(chǎn)能在100-200萬噸之間的中型焦化廠開工率為63%，較上周下降6個百分點；產(chǎn)能200萬噸以上的大型焦化廠開工率則為80%，較上周下降1個百分點。

　　四、期現(xiàn)價差弱勢盤整，煤焦主力空頭減倉明顯

　　由于本周煤焦期價低位震蕩，導(dǎo)致期現(xiàn)價差也呈弱勢盤整走勢。截至7月3日，焦煤、焦炭期現(xiàn)價差分別為-101元/噸和-43元/噸，分別較上周下降0.5元/噸和5元/噸。隨著近期下游鋼材市場市場進入淡季，鋼廠減產(chǎn)基本確定，煤供需矛盾再次惡化，從而壓制煤等原料價格，預(yù)計后期煤焦期現(xiàn)價差整體仍將再次下行。

　　圖11：焦煤期現(xiàn)價差   圖12：焦炭期現(xiàn)價差

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，魯證期貨研究所

　　焦煤主力持倉方面，本周焦煤主力合約JM1509轉(zhuǎn)換為凈多頭寸，持倉排名前5位的席位凈多單持倉657手，較上周增加1655手，增幅166%。持倉結(jié)構(gòu)方面，本周多頭持倉較上周減少7174手至16556手，降幅30%；空頭持倉較上周減少8829手至15899手，降幅36%。

　　焦炭持倉方面，本周焦炭主力合約J1509凈多頭寸繼續(xù)增加，持倉排名前5位的席位凈多單3591手，較上周增加3355手。其中，多頭持倉較上周減少647手至20210手，降幅3%，空頭持倉較上周減少4002手至16619手，降幅19%。

　　魯證期貨 馬鳳勝