數十只債券取消或延遲發行　信用債一級市場“六月飛雪”

時間：2015-06-18 06:39:13 來源：中國證券報?金牛理財網 點擊量：268

□本報記者 張勤峰

二級行情的疲軟疊加流動性邊際收緊，令近期信用債一級市場遭遇寒流。連日來，非金融企業短融、中票、企業債取消或推遲發行的情況屢見不鮮，連部分券商短融發行亦受波及。市場人士指出，半年末前流動性仍存波動風險，信用債一級市場表現暫時還難以出現明顯回暖。

數十只債券取消或延遲發行

進入年中時點，地方債發行依舊如火如荼，發行利率多緊貼國債，國債、政策性金融債等其他利率產品招標表現也算中規中矩，認購倍數不低，一二級利率偏差不大。然而，在信用債領域，卻是另外一番景象。

據中國貨幣網、上海清算所網站、中國債券信息網發布的公告，6月17日一天，至少就有6家企業公告取消或推遲債券發行，包括廣西投資集團5億元超短融、北方水泥10億元超短融、龍源電力20億元超短融、山東高速10億元短融和駱駝股份1億元中票、中航技深圳公司15億元中票。其中，除個別債券是決定延后發行外，大多是因為有效申購不足而被迫取消發行。

除上述非金融企業債務融資工具之外，部分金融企業發行債券亦受到波及。17日，長江證券招標發行20億元90天短融券，在招標前，發行人更新了招標文件，將招標利率區間由原來的2.5%-3.5%調整為2.5%-3.8%。據悉，該期短融券最終中標利率為3.68%，高于原招標區間上限。顯然，如果發行人不上調利率，則很難保證能夠募夠資金。此外，將于19日招標8億元90天短融的中金公司也在17日更新了招標文件，將招標區間由2.5%-4.0%調整為2.5%-4.5%。

回暖需待跨月后

進入6月以來，信用債一級市場上演“六月飛雪”。據不完全統計，最近兩周至少有40家企業取消或推遲債券發行，而發行人臨時調高發行利率的情況也不少見。從公告來看，大多數歸因于債券市場波動較大，融資成本上漲，致使債券在原發行利率區間內認購不足。

市場人士指出，近期中長債市場陷入膠著，收益率震蕩上行，加上IPO、半年末等因素導致流動性趨緊，共同抑制債券投資需求，一級市場新債發行首當其沖。而與此同時，臨近半年末時點，考核因素進一步限制機構對信用債投資需求，這或許可部分解釋近期信用債一級市場相比利率債表現更差的現象。從以往看，每逢半年末、年末等時點，信用債發行難度便會加大，更易出現取消或推遲發行的情況。

上述人士表示，短期內，資金面面臨的不利因素較多，若無貨幣寬松的扶助，流動性仍有邊際趨緊壓力，貨幣市場波動或加大。加上半年末考核影響，信用債一級市場回暖或許要等到跨月之后。