持倉分析：期指三品種持倉背離帶來套利機會

時間：2015-06-18 00:49:49 來源：期貨日報 點擊量：306

　　IC與IH上市以來，我們可以看到，三大期指絕大部分時間里持倉變化方向較為一致，但在某段時間存在背離。理論上來講，期貨持倉變化反映了市場買賣動量的變化，變化一致表示股指受到宏觀因素影響大致趨同，而背離則反映了受到的影響因素存在較大差異。

　　具體來講，三大期指隔夜持倉差異變化決定了投資者對后市的不同預測，趨同的持倉變化表示對后市方向預測一致，而不同的持倉變化表示影響因素的分離。

　　我們將持倉的變化視為動能的變化，前20位期貨公司持倉持買量的變化定義為買動能，持賣量變化定義為賣動能，兩者之差為凈買動能，凈買動能顯示為正表示看多后市，反之則看空；當三大期指凈買動能發生背離時則存在套利機會。5月25日至今，共出現8處三大期指凈買動能呈現背離的情況，可以看出，由于影響因素不同而導致持倉動能背離，會引起相互之間的套利機會，例如在5月27日，IH凈買動能較強，IC與IF凈買動能趨弱，這意味著次日買IH賣IC與IF獲利機會較大，其間8處背離只有1處套利機會相反。

　　6月16日，三大期指持倉呈現分化，其中IC與IH持賣單量分別減少3369與1991手，持買單量分別減少1572與4332手，而IF持買單量增加3801手，持賣單量降低159手，從持倉來看，市場對IC與IH存在強烈的觀望態度。

　　圖為三大股指凈買動能變化

　　另外，根據三大股期指凈買動能的差異變化，可以大致預測，6月17日，買IF賣IC套利獲利機會較大，由于IH凈買動能變化不大，所以，套利交易可暫不考慮IH。