國內甲醇市場面臨方向性選擇

時間：2015-06-16 11:17:08 來源：期貨日報 點擊量：128

    5月下旬至今，甲醇1509合約期價處于2400—2500元/噸區間窄幅盤整，目前基本面多空仍糾結，短期維持區間振蕩。但技術上看，甲醇1509合約布林通道開口收窄，期價面臨著方向性突破。

    現貨陰跌壓制多頭

    國內方面，自4月下旬以來，甲醇現貨價格便呈現持續陰跌局面。其中，西南地區甲醇現貨價格因天然氣制甲醇裝置的開啟而承壓，下跌200元/噸左右；華北地區、華中地區和華南地區甲醇多有150元/噸左右的回落；但西北地區因部分烯烴裝置投產預期，導致區域內現貨供給壓力不大，甲醇價格表現相對堅挺，跌幅在100元/噸以內。

    國際方面，甲醇現貨價格也呈現下跌走勢。Wind數據顯示，自4月下旬以來，亞洲地區及美國海灣甲醇現貨價格均呈現陰跌局面。首先，CFR東南亞市場表現相對堅挺，主要因為甲醇裝置運行問題，導致階段性貨源緊張；其次，美國海灣甲醇現貨價因供給恢復承壓，甲醇價格下跌較為明顯。與此同時，歐洲地區因部分裝置停車利好，階段性支撐甲醇價格。不過，在亞洲地區及美國海灣現貨價格下跌的拖累下，歐洲甲醇價格近期跌幅較大。

    總之，國內外甲醇現貨價格持續陰跌的局面，對期貨盤面形成了較大壓力，制約了甲醇的上行空間。

    下游淡季特征明顯

    因北方地區農忙，板材、膠合板等開工受到影響，甲醛市場低迷。與此同時，南方進入多雨季節，下游甲醛、甲縮醛及板材工廠整體開工率不高，市場淡季特征明顯。并且二甲醚、醋酸等行業利潤不佳，部分工廠減產或停產，開工率下滑。

    傳統需求表現較差，對甲醇的需求乏力。其中，山東地區外銷丙烯單體的項目虧損，相關行業開工積極性不高，對甲醇的需求較差。但國內甲醇裝置自3月、4月集中檢修之后，開工逐漸回升。加之西南地區部分氣頭裝置開車，6月以來國內甲醇整體開工率一直處于60%以上的年內較高水平。因此，供給上升但需求減弱的局面令甲醇價格承壓。

    甲醇制烯烴仍是焦點

    6月中下旬，甲醇的開工率將有望維持高位，加之其他氣頭甲醇裝置重啟存在不確定性。因此，后期甲醇供給量將以平穩為主。

    此外，下游傳統需求可能仍保持低迷狀態，但甲醇制烯烴裝置依舊是市場關注的焦點。陜西、內蒙古地區下半年有兩套各60萬噸的甲醇制烯烴項目有投產計劃，但其配套的甲醇產能只有60萬噸。據估算，甲醇的理論供給缺口在300萬噸左右，意味著西北地區甲醇的內銷比例上升，外銷量將進一步下降。后期這兩套項目一旦有投產計劃，勢必對甲醇行情產生較為明顯的提振。但如果不能按時投產，心理上的落差也將給市場帶來較大的打壓。所以，下半年需密切關注西北地區甲醇制烯烴項目的動態。

    綜上所述，目前甲醇處于季節性消費淡季，但裝置開工率卻相對較高，價格有下行預期。不過，甲醇市場庫存壓力不大，供需矛盾不突出，缺乏打破振蕩僵局的內在力量。筆者認為，對于甲醇后市的猜測主要基于兩方面因素，一方面，如果原油出現較大幅度的下跌，對甲醇的拖累將較為明顯；另一方面，下半年西北地區甲醇制烯烴裝置投產的利好將持續支撐市場，對甲醇行情的提振值得關注。