央行放開債券交易限制 業界：利好銀行流動性管理

時間：2015-05-28 08:56:20 來源：21世紀經濟報道 點擊量：175

　　導讀

　　對于央行放寬限制，各家銀行都有所關注，多位銀行人士均認為，這對銀行理財業務的流動性管理有所幫助。

　　據了解，自銀監會去年發布《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》，對銀行理財產品之間交易進行限制之后，多數銀行理財產品模式也相應轉型。

　　本報記者 王俊丹 上海報道

　　5月26日，央行[微博]發布的一紙公告，打破了資產管理人自營賬戶與資管賬戶在銀行間債券市場的交易限制。按規定所述，未來若發生類似交易，在債券交易流通期間通過同業拆借中心進行信息披露即可。

　　銀行作為銀行間債券市場的交易主體之一，同樣適用于該規定。這意味著銀行流動性管理一條舊路重新開放，并且增加了信息披露要求。

　　央行放開債券交易限制

　　央行(2015)第9號公告第十二條顯示：“債券交易流通期間發生以下情形的，投資者應及時通過同業拆借中心進行信息披露：(一)以自己發行的債券為標的資產進行債券回購交易；(二)與其母公司或同一母公司下的其他子公司(分支機構)進行債券交易；(三)資產管理人的自營賬戶與其資產管理賬戶進行債券交易；(四)同一資產管理人管理的不同賬戶之間進行債券交易；(五)中國人民銀行[微博]規定的其他情形。”

　　該文意即放寬債券交易限制，允許投資者以自己發行的債券為標的進行債券回購交易。并放開了投資者關聯交易，包括母公司與子公司、資管賬戶與自營賬戶、同一管理人下不同資管賬戶之間的債券交易。

　　這意味著央行將上述交易行為改為事后披露，交易限制放寬。銀行作為銀行間債券市場的交易主體，也包含在其中。

　　由此，去年2月央行金融市場司在《關于商業銀行理財產品進入銀行間債券市場有關事項的通知》中規定的，“管理人自營賬戶與理財產品債券賬戶之間不得進行交易”被打破。

　　“關聯交易本身就有合理性，只要交易價格公允，信息披露完善，避免倒倉等違規行為即可。監管放寬交易限制，強化信息披露的方向與之前比更符合市場規則。”一位大型商業銀行資產管理部人士表示。

　　流動性管理道路增加

　　對于央行放寬限制，各家銀行都有所關注，多位銀行人士均認為，這對銀行理財業務的流動性管理有所幫助。

　　據了解，自銀監會去年發布《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》，對銀行理財產品之間交易進行限制之后，多數銀行理財產品模式也相應轉型。

　　包括減少期次型產品，增加長期限產品或者無固定期限的產品。然后通過市場管理理財產品流動性，如在銀行間市場賣券，同業拆借等，同時與多個主體保持密切聯系以解決資金需求。

　　“現在銀行間債市理財和自營賬戶的交易之路再次打通，相當于理財資金流動性管理上又多了一條路。對于銀行來說增加交易便利。”前述大行資管人士表示，“而銀行理財和自營之間還涉及一項買入返售和回購業務，未來做該項的業務可能更容易。”

　　而對于中小銀行來說，理財與自營業務之間的資金往來需求更大。一位股份行資管部人士透露：“實際上銀行自營與理財之間的交易從未完全停止。在受限期間，如果需要交易會借助通道，也是所謂的一種過橋。”

　　“現在就不再需要通道，可以直接進行交易。但在成本上不會有太大變化，通道費本來就非常低廉。”該人士稱。

　　雖然是舊路重開，路上的環境與之前相比則有所不同，在現有要求下，當兩個賬戶進行交易需要在同業拆借中心進行信息披露，在價格等方面透明度增加。

　　另外，海通證券亦分析，政策性銀行或可以參與以自發政金債為質押的回購交易，進一步提升利率債吸引力。

　　理財產品間交易之惑

　　然而，央行9號文也讓不同監管主體之間的規定產生一點矛盾。

　　根據央行9號文內容，同一資產管理人管理的不同賬戶之間可以進行債券交易，意味著在銀行間債券市場設立的銀行理財產品債券賬戶之間可以進行交易。

　　但銀監會在去年7月下發的《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》(35號文)中要求：“銀行理財產品之間不得相互交易，不得相互調節收益。”

　　“理論上講，現在在銀行間市場理財產品債券賬戶相互交易是可行的，但這的確與銀監會的規定有所矛盾，所以銀行業不會貿然交易。目前兩方還都沒有向銀行傳達執行標準。”前述大型商業銀行資產管理部人士稱。

　　對于央行的政策放松，有業內人士分析，其是基于經濟放緩的大背景下，央行減少限制，讓交易機制更靈活，進而間接活躍市場，吸納更多資金，以達到支持實體經濟發展的目的。

　　在銀行間債券市場，其余交易主體亦可享受政策便利。

　　而對于銀行來說，近年來隨著銀行資管規模不斷增長，監管對銀行理財業務的監管一直趨嚴。最終具體如何執行，還需要看監管的進一步執行精神。

　　(編輯：王芳艷，如有任何問題請聯系wangfy@21jingji.com)