3月FCI環比下降金融條件較上月偏緊

時間：2015-05-28 02:48:20 來源：第一財經日報 點擊量：169

一、FCI下降

2015年3月，金融條件指數（FCI）為-0.057，環比下降65.0個基點，表明金融條件較上月偏緊，對經濟增長有抑制作用。

從FCI各成分指標的變化情況看，實際利率下降、上證綜指上升有利于FCI改善。實際有效匯率上升、M2增速下降、國房景氣指數下降對FCI產生抑制作用。3月，實際利率、實際有效匯率、M2增速、國房景氣指數和上證綜指對FCI變動的貢獻分別為28.6、-37.2、-72.6、-31.8和47.9個基點。

二、FCI各成分指標的變動

1.實際利率下降

一般情況下，利率上升意味著貨幣政策收緊，不利于經濟擴張，容易對經濟增長造成下行壓力；反之，利率下降意味著貨幣政策放松，有利于經濟擴張。3月，銀行間市場7天期回購加權平均利率為4.32%，比上月下降32.71個基點；居民消費價格指數（CPI）為1.4%，比上月下降0.03個百分點。據此計算，實際利率從上月的3.22%下降至2.92%。

2.實際有效匯率上升

我國是對外貿易依存度較高的國家，匯率水平與經濟增長之間的關系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵進口，抑制出口，對經濟增長容易產生負面影響；反之，匯率貶值鼓勵出口，抑制進口，對經濟增長有拉動作用。3月，人民幣實際有效匯率為131.66，比上月上升1.25。

3.M2增速下降

一般地，廣義貨幣（M2）增速加快，意味著金融體系為實體經濟提供了更多的支持，具有推動經濟增長的作用；反之，M2減速，意味著金融體系對實際經濟的支持力度下降，抑制經濟增長。3月末，M2同比下降11.6%，增速比上月下降0.9個百分點。

4.國房景氣指數下降

1998年住房制度改革以來，房地產投資逐漸成為我國居民投資的主要渠道之一。對相當一部分居民而言，房地產不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產價格繁榮往往預示著良好的經濟增長前景；反之，資產價格下跌預示著對未來的擔憂加劇。3月，國房景氣指數為93.11，比上月回落0.66。

5.上證綜指上升

股票市場是國民經濟運行的晴雨表。通常情況下，股票市場回暖，表明投資者對經濟前景的信心提升，經濟活動趨于活躍，有利于經濟增長；反之，股票市場下跌，表明投資者信心不足，經濟活躍程度趨于下降。3月，上證綜指平均收盤點位為3483.94點，比上月上升297.4點。