鋼鐵4月行業數據點評：備貨周期支撐4月訂單

時間：2015-05-28 02:13:41 來源：蘭格鋼鐵網 點擊量：138

     主要事件:統計局公布4 月份鋼鐵行業運行數據,結合海關進出口數據如下:    2015 年4 月我國粗鋼產量6891 萬噸,同比下降0.7%;日均產量229.7 萬噸,較上月增長2.5%;1-4 月全國粗鋼產量27007 萬噸,同比下降1.3%;    4 月我國生鐵產量5949 萬噸,同比下降2.1%;1-4 月全國生鐵產量23613 萬噸,同比下降2.5%;    4 月我國鋼材產量9641 萬噸,同比增長3.4%;1-4 月全國鋼材產量36109 萬噸,同比增長2.1%;    4 月我國出口鋼材854 萬噸,較上月增加84 萬噸,同比增長13.3%;1-4 月我國累計出口鋼材3431萬噸,同比增長32.7%;    4 月我國進口鋼材120 萬噸,較上月減少1 萬噸,同比下降7.7%;1-4 月我國累計進口鋼材443 萬噸,同比下降9.5%;    4 月我國進口鐵礦砂及其精礦8021 萬噸,較上月減少30 萬噸,同比下降3.8%;1-4 月我國累計進口鐵礦砂及其精礦30725 萬噸,同比增長0.7%。    產業鏈備貨周期支撐訂單:4 月鋼產量環比增加2.5%,主要由存貨周期和出口推動,內需未有明顯好轉跡象。經歷長時間持續去庫后,除鋼貿商環節外,產業鏈存貨基本上處于狀態,鐵礦石環節甚至出現超賣遠期到貨的現象即負存貨,市場情緒觸底后終于引發補庫周期,對4 月份鋼廠訂單形成貢獻,期間鐵礦石、鋼材價格均出現中級。出口方面日均出口量環比增加3.6 萬噸/日,貢獻明顯。內需方面,庫存去化速度明顯慢于往年同期,反映下游需求較弱,我們測算4 月內需同比收縮幅度在6%,4 月份地產開工、固定資產投資增速進一步收縮也印證需求情況;    出口擴張:4 月份鋼材出口同比增速達13%,環比增速達14.6%,基本上可以消除市場對含硼鋼退稅取消所帶來負面影響的擔憂,完全符合我們此前的預期,預計全年出口實現中速增長無憂;    礦石進口量平穩:4 月日均礦石進口量環比略增2%,基本上符合我們此前對二季度外礦發貨量環比小增的預期。4 月底部至今,鐵礦石普氏指數大幅超過30%,主要與市場情緒修復導致礦石買家從負存貨切換至主動補庫有關;    未來判斷    存貨周期告一段落、期待需求復蘇:4 月啟動的產業鏈備貨周期目前可能已經接近尾聲,礦價從47 美金漲至63 美金,級別及背后邏輯完全兌現我們2 月報告《牛鞭效應III》的預判。鐵礦石經歷負庫存到主動補庫的歷程,價格自然令人刮目,但我們仍然不將4 月的低點確定為價格反轉的起點,原因在于真實需求復蘇的證據仍未被觀察到,社會庫存降幅的收縮反映下游耗鋼并未真正改善,僅依靠存貨周期推動的持續性值得質疑。相比于此輪價格,未來經濟筑底回溫后的漲價可能更值得期待。股票標的上關注近期盤整更為充分的公司,包括轉型類五礦發展(0.00,0.000,0.00%)(600058)、物產中拓(29.23,0.450,1.56%)(000906)、南鋼股份(0.00,0.000,0.00%)(600282)高溫合金標的鋼研高納(36.17,0.630,1.77%)(300034)礦石類華聯礦業(0.00,0.000,0.00%)(600882)、金嶺礦業(17.65,-0.270,-1.51%)(000655)。(騰訊網)