部分險企擬降低創(chuàng)業(yè)板配置比例

時間：2015-05-26 12:28:47 來源：金融市場 點擊量：87

A股 正進入關(guān)鍵敏感點位，市場對于手握充足“彈藥”的 保險 機構(gòu)的持倉動向甚為關(guān)注。據(jù)上證報記者最新了解，從目前來看，保險機構(gòu)在大盤股上并無明顯動作，但對于創(chuàng)業(yè)板已表現(xiàn)出落袋為安的心態(tài)。

有保險機構(gòu)投資部人士私下向記者透露，近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迭創(chuàng)新高，監(jiān)管層又反復提示題材股和高價股風險，出于保險資金特點及風控考慮，擬降低創(chuàng)業(yè)板配置比例，甚至從一些創(chuàng)業(yè)板個股上完全退出，同時考慮贖回一些配置于成長股的基金。

不過，值得一提的是，由于保險資金原本在創(chuàng)業(yè)板上的配置比例就不是很高，因此，業(yè)內(nèi)人士分析認為，保險資金此舉所帶來的實際影響，可能會小于心理預期。

至于對整體后市的預判，記者在問詢多家主流保險機構(gòu)后所獲得的信息顯示，隨著指數(shù)點位的上升，保險機構(gòu)之前的分歧進一步拉大。一家保險資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士透露，“公司內(nèi)部出現(xiàn)了前所未有的分歧，一派看高至5000點以上，一派則認為 大盤 將出現(xiàn)反復震蕩調(diào)整。”

綜合多家保險公司的內(nèi)部觀點來看，目前看多的保險投資經(jīng)理占了多數(shù)。他們認為，“大盤進攻勢頭強勢，多頭主力將劍指更高的點位，5月25日大盤的百點長陽將引爆5000點沖關(guān)戰(zhàn)。”

但謹慎的保險投資經(jīng)理依然堅定地認為，A股還缺乏基本面支持的慢牛基因，更多是依靠流動性驅(qū)動的估值泡沫化快牛。“顯然，現(xiàn)在最好的方式是尋找到具備安全邊際的避風港，即倉位配置偏向于低估值的 大盤藍籌 板塊。最近應該回避成長股，否則操作不慎，很容易將之前的勝利成果付之東流。”

相對于公私募的平均倉位而言，在本輪牛市中，保險資金的整體權(quán)益?zhèn)}位區(qū)間并未出現(xiàn)明顯的大幅抬升。保監(jiān)會相關(guān)負責人近日在參加一個論壇時無意間透露，2014年保險行業(yè)所取得的投資收益率創(chuàng)下近5年以來的新高，但截至去年底，整個保險行業(yè)的權(quán)益?zhèn)}位水平不到10%，到前兩天為止，權(quán)益?zhèn)}位水平大概也只是在15%以下。

眾所周知，保險資金的權(quán)益投資配置比例上限為30%，這也意味著，目前保險行業(yè)直接和間接配置于 股市 的比例還不及半倉。這一遠低于公私募的倉位水平，除凸顯保險資金一貫偏謹慎的投資風格外，也與保險資金投資更趨多元化，以及以風險為導向的中國償付能力監(jiān)管體系（以下簡稱“償二代”）臨近實施不無關(guān)系。

自保險資金投資渠道全面放開以來，上證報曾多次在報道中預判，隨著保險資金運用的市場化程度越來越高，未來保險資金的投資組合一定會出現(xiàn)漸進式調(diào)整，即保險資金的“股市過度依賴癥”會慢慢減輕，在權(quán)益投資上的大動作會越來越少，保險投資收益會趨向于平穩(wěn)化。

此外，“償二代”實施在即，在一定程度上也會影響到保險資金的投資布局。根據(jù)保險公司的內(nèi)部測算結(jié)果，“償二代”實施之后，權(quán)益價格風險是市場風險中除利率風險之外最大的資本占用，這將使得保險公司未來配置股票的動力或?qū)⑾陆怠?/p>

這是因為，在“償一代”中，上市股票統(tǒng)一以賬面價值的95%作為認可價值；而在“償二代”中，針對滬深主板股、中小板股、創(chuàng)業(yè)板股的基礎(chǔ)因子分別為0.31、0.41、0.48。這意味著，“償二代”規(guī)則下，上市股票的風險因子相對于“償一代”的打折比例而言大幅提高，保險公司為此需要提取的最低資本要求就會變高。因此，從這點上來看，保險公司對 上市公司 股票的配置動力將是一個下降的趨勢。