百潤股份三季度增速放緩 預調酒高增長可期

時間：2015-05-22 18:01:15 來源：糖酒快訊 點擊量：145

10月23日百潤股份公告2014年三季報,主要內容如下:前三季度公司實現營業收入1.2 億元,同比增長23.2%,凈利潤0.47 億元,同比增長46.73%;凈利潤率39.03%,同比上升6.26 個百分點。其中三季度單季實現營業收入0.37 億元,同比增長9.49%,凈利潤0.14 億元,同比增長12.23%;凈利潤率38.65%,同比上升0.94 個百分點。

事件評論

受天氣影響飲料行業收入增速放緩影響三季度收入增長。公司三季度收入增速較上半年有明顯的放緩,僅增長9.49%,低于預期。由于今年夏天較為涼爽,軟飲料行業銷量受到影響,8月全國軟飲料行業累計收入同比增速僅為9.35%,較1-7月的10.53%有明顯下滑。

香精新產能開始投產,折舊計提影響毛利率,三季度毛利率也出現了明顯下滑,單三季度毛利率僅為69.89%,同比下降3個百分點,首次跌破70%。

與此同時隨著收入的增長,去年員工數量增長導致的銷售費用和管理費用增加的因素減弱。銷售費用率下降3.29個百分點,管理費用率下降2.89個百分點,抵消了毛利率的下滑。

香精業務有望保持穩定增長。公司香精業務依靠植物蛋白飲料和乳飲料的新客戶成功實現恢復性增長。未來公司依靠強大的產品開發實力和市場開拓能力,食用香精有望保持穩定增長。

Rio高增長提升公司長期價值。公司收購巴克斯酒業已進入證監會審理階段,若該重大事項獲得成功,將給公司帶來全新的發展機遇。巴克斯酒業上半年完成銷售收入3.65億,三季度繼續維持超高速增長,7-8月實現銷售收入6,487.06萬元和9,964.29萬元,環比增速明顯。預計巴克斯酒業2014-2016年收入為10億、18.8億和26.4億元。

我們看好公司預調酒業務未來廣闊的發展空間,預計該品類會成為未來幾年飲料品類中潛在涌現大單品的領域,RIO的高速成長可期,預計2014~2016年EPS分別為0.60元,0.97元和1.30元。