瑞銀升富力地產評級至“買入” 目標價12.33元

時間：2015-05-06 13:28:55 來源：機構研報 點擊量：117

瑞銀發表報告指，富力地產(02777.HK)82%債務為境內債，相信會受惠中國進一步放松銀根及降息，預期富力的資產負債表會較去年有所改善，凈負債率料由去年底的92%降至今年底85%。該行將富力評級由“中性”升至“買入”，基於預測市盈率由5倍上調至6倍，以及上調2015至2017年盈利預測2%至4%，目標價由8.56元調升44%至12.33元。

報告提到，富力於過去兩年積極吸納土儲，為未來兩三年提供充足可售資源。而該公司今季將推出五個新盤，料銷售表現較首季改善。瑞銀又認為，即使行業利潤率下降屬大趨勢，相信富力的毛利率仍然保持優於同業的水平。鑒於透過降價去庫存，料富力的毛利率由去年的35.5%降至明年的32%，但高於預測行業平均的28%。