德銀升交行評級至“買入” 目標價上調至9元

時間：2015-04-29 12:23:43 來源：機構研報 點擊量：126

德銀發表報告，交通銀行首季稅前純利達該行全年預期之30.8%，最重大的利好是凈息差按季改善7個點子及凈收費收入按年升29.3%，但被較高的營運成本所抵消，令撥備前純利僅增長1.6%。在內地進取的寬松貨幣政策及內地資本市場澳革下，該行將交行之股本回報率預期，由9.5%上調至10.8%，目標價相應由7.64元上調至9元，投資評級由“持有”升至“買入”。

該行指出，交行經調整撥備清收數字后，首季之不良貸款形成率由去年下半年之93個點子，降至59個點子。根據交行所述，目前現有及新增的不良貸款主要是批發及 零售業 和 制造業 造成，主要來自華東地區。

該行認為，市場正因為國企改革提升了信心，令國有資產的價值上升。而在交行的資產質素風險較低下，相信現價反映2014年之1倍市帳率是估值吸引，而該行目標價反映2015年1.06倍預期市帳率。