西藏礦業：鉻礦已然先行 鋰業可望繼起

時間：2015-03-16 23:21:52 來源：騰訊財經 點擊量：100

高管變更,并引入技術高管,有望注入新活力。公司原董事長曾泰先生辭去董事長職務,董事會推舉原總經理戴揚先生接任董事長職務;另外值得關注的,公司同時引入兩名由中國華冶科工集團推薦來的資源開發領域專家擔任公司高管,此舉實為對2014年9月公司與中國華冶科工集團簽署戰略合作協議的落實,旨在加快并優化羅布莎鉻鐵礦、尼木宮廳銅礦等資源開發,更好的將資源價值向企業盈利轉化。本次任命一方面表明新任董事長對公司此前戰略方向的認可,而更重要的是將實質性彌補公司在專業人才方面的不足。我們認為,此次高管變更將為公司帶來新的活力。

鉻礦已然先行,鋰業可望繼起。14年9月,除了與華冶的合作協議,公司也與天齊鋰業就扎布耶鹽湖的開發簽訂戰略合作協議,與華冶的合作已然落實,我們相信,與天齊鋰業的合作亦將不遠。西藏礦業最令市場關注的仍是扎布耶鹽湖資源,而長期以來囿于公司管理、技術、工業生產經驗等方面的欠缺,其規模化生產一直未能順利實現,資源價值遲遲未能轉化為經濟價值,而對扎布耶的開發也已成為公司頭等大事;而如今,扎布耶鹽湖股權結構優質,除西藏礦業持股50.72%,比亞迪、天齊鋰業分別持股18%、20%,可謂集合了目前國內新能源汽車產業鏈兩端最優秀的兩家企業,他們不僅代表國內,也代表著全球新能源汽車發展方向及領先技術,相信強強合作,扎布耶的工業化突破將不是難題。我們期待,待管理層交接完畢,扎布耶的工業化開發進程也能得以實質性加快,相信這也是國內新能源汽車產業參與者的共同期待。

新能源汽車銷量進入快車道。經過2013年的起步,全球電動車銷量在中國的帶領下于2014下半年爆發,全年銷量30萬輛,預計2015年有望沖擊40萬輛,新能源汽車的推廣已然步入快車道。在此趨勢下,對全球鋰資源需求量的拉動亦逐步顯現,目前作為鋰資源價格指標——泰利森(天齊鋰業控股51%)鋰精礦價格已連續兩年快速上漲,且漲幅呈加快態勢;未來伴隨新能源汽車滲透率不斷提升,鋰資源產能仍待提升,特別是全球新鹽湖資源的開發,將是最重要補充,而扎布耶的開發更是重中之重。

維持“增持”評級。公司已發布14年業績預告,全年預計虧損8000-11800萬元。主要源于:1、道路修建致公司主營產品鉻鐵礦的對外運輸自6月起受到嚴重影響,銷量大幅下降;2、因 宏觀經濟 增速下滑,鉻鐵礦需求持續低迷,市場價格仍處于下滑通道,公司鉻鐵業務盈利顯著下滑;3、鋰業務方面,因白銀扎布耶加工環節產線升級尚未完成,仍處于調試階段,致產品成本高,且產量少,并形成大量鋰精礦庫存。基于此,我們下調公司14年盈利預測,預計2014-2016年EPS為-0.17、0.01、0.04元/股。維持“增持”評級。

風險提示

鋰行業新領域需求推廣進程顯著低于預期,公司扎不耶鹽湖資源開發進度持續低于預期。

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