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有色金屬：2018年基本面仍趨樂觀。受益于供給端的干擾以及 需求邊際上的提升，17年有色金屬的表現亮眼。18年我們仍然認為基本面的改善持續，因此對有色金屬價格保持樂觀。另外，美元走勢趨弱為金屬價格的上漲帶來宏觀背景，另一方面油價和運費的上漲造成成本端整體抬升。受益于供給側改革的推進，18年電解鋁市場將首現缺口。對于鋅，供需缺口逐漸收窄，但短缺仍存。整體而言，有色金屬我們給出如下排序鋁>鋅>銅>鉛>鎳。


　　黑色金屬：鋼廠利潤難維系高位，鐵礦過剩收窄。今年金屬市場投資者相對困惑，原材料與成材對應史上較高的隱含波動率。18年，鐵礦邊際上仍有供給投入，需求有回升但幅度較小，我們預計3個月，6個月，12個月價格為43美元/噸，55美元/噸，52美元/噸。基于對明年邊際鋼鐵供給趨松和需求增長強度降低的判斷，我們預計超高的國內鋼廠冶煉利潤將從1000元/噸回落至300元/噸。


　　農產品：供應復產加劇過剩。18年 玉米(1657, , %)市場轉向去庫存，而小麥期末庫存再創新高，價格 有壓力。在旺盛需求的推動下，大豆庫存消費比預計下滑，為價格上行提供支撐。對于棉花(14975, - , - %)， 豐產預期增強，棉花價格存在下行壓力。此外， 糖市轉向供應過剩，糖價大概率進入下降周期。綜合來看，對于農產品我們給出的排序為玉米>大豆>小麥>棉花>糖。
目前， 經濟體增長格局出現分化，美國經濟復蘇相對較快，日本、歐洲則仍舊疲弱，而以中國為代表的新興經濟體增速逐步企穩。在此背景下，大宗商品市場終于迎來轉機，市場供需關系發生本質性變化，價格在經歷長達五年之久“熊”途之后開始觸底回升，大宗商品市場再次成為 資本市場關注焦點。日前，中國社會科學院金融研究所研究員黃國平博士在記者采訪時認為，為有效應對和沖銷大宗商品市場波動對中國經濟社會的負面沖擊，應加快經濟結構調整，促進增長模式轉變，積極穩步實施以爭取 定價主導權為中心的有效戰略與舉措。