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本周值得關注的變化有：1、8月70個大中城市新建住宅價格指數同比上漲 %，環比上漲 %，漲幅相對上月有所收窄，其中，一線城市環比下跌 %。2、美國FOMC利率決策為 %，與前值持平。3、本周 大宗價格多數上漲，其中航運指數漲幅明顯；國內工業品漲跌互現，水泥、化工上揚，鋼鐵跌幅明顯。4、上周兩融余額較前周上升 %至9952億元，大小非凈減持 億。
近期市場演繹的焦點仍在風格輪動，本周消費龍頭、金融龍頭均有表現，但周期龍頭的上漲空間和持續性遭到質疑。需求端溫和放緩的背景下，盡管周期品供給端收縮的邏輯還是很強，但投資者不愿意再去相信龍頭會有更高的盈利彈性，因此也不愿相信估值能夠繼續抬升。周期龍頭股估值繼續提升的條件是什么？哪些行業存在繼續提升的空間？
談到今年讓投資者印象深的機會，首先會被大家想到的是多個細分子行業的龍頭公司——年初以來，各大類板塊的龍頭股都獲得顯著的超額收益。今年前三季度市場風格演繹了三個顯著的波段，3月份至2季度末的消費白馬、5月份開始的金融股和6月份至今的漲價周期股，其中漲幅高的無疑是盈利能力改善（行業集中度提升）和估值修復（盤子大，以往存在估值折價）具“確定性”和“性價比”的龍頭公司，實現了“戴維斯雙擊”。我們通過構建行業龍頭指數（選取申萬二級行業中市值和收入綜合排序的公司），可以看到今年初以來龍頭股指數持續跑贏市場；同時，各細分領域的龍頭股股價漲幅也明顯高于相應板塊整體。由此可見，今年的龍頭股表現不僅僅是個別行業獨立的現象，而是一輪由龍頭公司盈利和估值修復帶來的結構性行情。
龍頭公司相比大類板塊整體有更高的ROE和更低的估值水平，在一個盈利彈性提升但“相對低風險偏好”的市場環境下，市場沿著盈利主線對估值“洼地”不斷“填坑”，龍頭的“性價比”優勢毫無疑問更加突出。站在當前的時點來看，龍頭股在各個板塊的估值水平均低于整體平均，并且龍頭股中報的盈利能力（TTM的ROE）也明顯高于板塊整體，體現出更好的盈利及估值匹配特征。
