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公告/新聞:公司發(fā)布2017年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 億元,同比增長(zhǎng) %;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 億元,同比增長(zhǎng) %。最終實(shí)現(xiàn)基本每股收益 元,加權(quán)平均 %,同比增長(zhǎng) 個(gè)百分點(diǎn),業(yè)績(jī)超此前預(yù)期30%左右,扣非歸母凈利潤(rùn)虧損 萬(wàn)元,同比減少 億元。
　　非經(jīng)常性損益 億,實(shí)為主業(yè)利潤(rùn)。從賬面上看,扣非后公司17H1利潤(rùn)未負(fù),但實(shí)際上非經(jīng)常損益中的大頭套期保值利潤(rùn)實(shí)為公司主業(yè)利潤(rùn)。在整個(gè)大宗交易中,由于存在物權(quán)的轉(zhuǎn)移,為避免承擔(dān)貨物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),公司需要期貨空單支持,而上半年整體大宗品下滑,因此從賬面上反應(yīng)的是現(xiàn)貨業(yè)務(wù)虧損,期貨業(yè)務(wù)帶來(lái)了較大利潤(rùn)。由于套保頭寸控制嚴(yán)格,空單利潤(rùn)實(shí)際則為大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)產(chǎn)生的。
　　大宗持續(xù)量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)收入幾近翻倍。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深入,17上半年大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)愈加活躍,整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的現(xiàn)象。同時(shí)公司通過(guò)產(chǎn)品板塊向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛增長(zhǎng)。其中,金屬產(chǎn)品及礦產(chǎn)品本期營(yíng)收637億元,同比增長(zhǎng)95%,能源化工產(chǎn)品本期營(yíng)收198億元,同比增長(zhǎng)117%,業(yè)務(wù)規(guī)模翻倍。雖然成本端同步上升,導(dǎo)致毛利率下降 個(gè)百分點(diǎn)至 %,但費(fèi)用端體現(xiàn)出了良好的規(guī)模效應(yīng),銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為 %、 %、 %,分別同比降低 、 、 個(gè)百分點(diǎn),體現(xiàn)了公司良好的費(fèi)用控制能力。
　　農(nóng)產(chǎn)業(yè)務(wù)受政策影響,專(zhuān)注物流建設(shè)伺機(jī)而動(dòng)。報(bào)告期東北臨儲(chǔ)政策繼續(xù)調(diào)整,國(guó)儲(chǔ)糧補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下滑,農(nóng)產(chǎn)公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 億,同比下滑 %。在不利環(huán)境下,公司借助現(xiàn)有資源逐步向農(nóng)產(chǎn)品物流領(lǐng)域布局:在產(chǎn)區(qū),完善公司在黑龍江九大糧食倉(cāng)儲(chǔ)基地的鐵路專(zhuān)用線配套設(shè)施;在港區(qū),與多個(gè)關(guān)鍵港口建立戰(zhàn)略合作,布局運(yùn)糧卡車(chē)、倉(cāng)庫(kù)、堆場(chǎng)資源,打通糧食產(chǎn)區(qū)與北方港區(qū)的物流瓶頸;在南方銷(xiāo)區(qū),與下游需方企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,布局貿(mào)易業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為,通過(guò)1-2年的建設(shè),公司將逐步掌握北糧南運(yùn)的物流節(jié)點(diǎn),等待玉米、水稻等糧食產(chǎn)品回暖周期。