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美聯儲主席耶倫上個月曾表示，將在今年適當的時機開始縮減資產負債表，通過減少到期證券本金再投資，以可預測的方式逐步縮減持有證券，直至持有量僅夠有效執行貨幣政策所需。耶倫稱，如果美國經濟增長符合聯儲預期，美聯儲可能會在較短時間內執行“縮表”計劃，逐步減少對美聯儲持有的到期證券本金進行再投資。


　　“縮表”是縮減資產負債表的簡稱，和加息一樣，也是一種收緊貨幣政策工具。美聯儲縮減自身資產負債表規模，就是想給自身“ ”，擠一擠金融危機后給自己加注的水分。目前，美聯儲的資產負債表規模為 萬億美元，包括 %的美國國債， %的抵押貸款支持證券以及小部分其他資產。其中，約一半國債會在2020年之前到期，絕大部分抵押貸款支持證券會在2039年以后到期。面對到期資產，美聯儲一般采取再投資來維持其資產負債表的規模不變。但根據美聯儲6月公布的“縮表”計劃，美聯儲對部分到期債權不再進行投資操作，并將每月允許高達60億美元國債、40億美元抵押貸款支持證券自然到期，不再進行投資。


　　美聯儲選擇在此時提出加息和“縮表”，希望經濟穩定復蘇之際，采取更為穩健的策略讓利率和資產負債表都逐步回歸正常化。


　　量化寬松和“擴表”是為應對金融危機采取的非常規舉措。2008年 金融危機發生后，美聯儲不僅將短期利率（聯邦基金利率）降至接近零的超低水平，又先后通過三輪量化寬松貨幣政策購買大量美國國債和機構抵押貸款支持證券，大幅壓低長期利率，以促進企業投資和居民消費，刺激美國經濟復蘇。但隨著美國經濟穩步復蘇，美聯儲資產負債表需要收縮到相對正常的水平。否則，無限制的量寬和不斷膨脹的資產負債表會導致美國經濟過熱，信貸市場嚴重扭曲，催生資產泡沫風險和刺激通脹飆升。隨著美國經濟回到穩步復蘇的軌道，美聯儲超寬松的貨幣政策也要回歸常態。