央行：“雙降”不是中國版量化寬松

時間：2015-11-09 07:24:52 來源：光明網(wǎng) 點擊量：165

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。我國此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。

　　央行周末宣布降息、降準(zhǔn)后，市場一片熱議。昨天，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就降息、降準(zhǔn)以及放開存款利率上限進(jìn)一步答記者問。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。

　　該負(fù)責(zé)人指出，此次降準(zhǔn)主要是應(yīng)對外匯占款減少所產(chǎn)生的流動性缺口，滿足經(jīng)濟(jì)增長對流動性的正常需要。前幾個月外匯占款出現(xiàn)一定幅度的下降，雖然近期外匯市場預(yù)期趨于平穩(wěn)，外匯占款對流動性的影響基本中性，但未來影響外匯占款變化的因素仍有一定的不確定性。而且隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長，對流動性的需求也會增加。此外，10月份稅款集中入庫減少了流動性。因此，當(dāng)前需要降低存款準(zhǔn)備金率釋放一些流動性，以保持銀行體系流動性合理充裕。降準(zhǔn)只是使法定準(zhǔn)備金變?yōu)槌~準(zhǔn)備金，央行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模并沒有擴(kuò)張。

　　該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。國外實施QE的背景是名義政策利率已經(jīng)觸及“零”下界，難以再通過常規(guī)的降息方式來使實際利率下降和增大貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的支持力度。在這種情況下，才不得不采取直接擴(kuò)張央行資產(chǎn)負(fù)債表的非常規(guī)辦法來支持經(jīng)濟(jì)，也就是購買一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（如某些債券），所以才被稱為“量化”的寬松政策。

　　而我國此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”之上，此外存款準(zhǔn)備金率也相對較高，因此當(dāng)前在需要增大貨幣政策支持力度的時候，利率工具及準(zhǔn)備金率工具都有使用空間，降準(zhǔn)措施也不直接擴(kuò)大央行的資產(chǎn)負(fù)債表，不屬于非常規(guī)的QE措施。

　　在談到放開存款利率上限時，該負(fù)責(zé)人表示，央行仍將在一段時期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機(jī)構(gòu)利率定價的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個過渡期。待市場化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制建立健全后，將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，這將是一個水到渠成的過程。同時，人民銀行還將通過發(fā)揮好市場利率定價自律機(jī)制的作用、進(jìn)一步完善宏觀審慎管理、督促金融機(jī)構(gòu)提高自主定價能力等方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理定價，維護(hù)公平有序的市場競爭秩序。（記者程婕）