新華網上海7月21日電從以前的無人問津，到如今的炙手可熱——迅速擴張的新三板市場為中國創業投資及股權投資（VC／PE）機構開辟了新的藍海。

　　可是，在成長的初期新三板暴露出現的投資亂象也值得警惕。對此，專家呼吁新三板投資從短期套利，回歸價值投資本源。

　　新三板全名為“全國中小企業股份轉讓系統”，于2012年9月正式注冊形成，是我國繼上交所、深交所之后的第三家全國性證券交易場所。與前兩者相比，新三板最突出的特點在于準入條件上不設財務門檻。此外，股東少于200人公司掛牌無需證監會審核，這為中小微企業掛牌交易提供了便捷的渠道。

　　有了“通行證”，近一年多以來，新三板保持著平均每月一兩百家企業掛牌的速度，吸納了大批創新型、創業型、成長型中小微企業。擴容速度之快令主板市場無法企及。

　　來自全國中小企業股權轉讓系統的數據顯示，截至7月21日，新三板掛牌公司數量已達到2794家。而去年6月底，新三板掛牌公司只有800余家。

　　新三板寬松的市場環境為VC／PE機構提供了順暢的退出渠道。

　　創投機構易津資本將新三板視為重要的陣地。目前，易津資本已有四維傳媒、利德漿料、路騁國旅、銀音科技等多個投資項目在新三板掛牌。除了作為退出陣地之外，易津資本還在積極籌劃登陸新三板。

　　實際上，VC／PE機構在新三板掛牌早有先例，而且眼下越來越成為一種被業內廣泛認可的發展模式。2014年4月，九鼎投資在新三板掛牌，開啟國內VC／PE機構登陸新三板市場之先河。今年以來，中科招商、同創偉業相繼在新三板掛牌。硅谷天堂、明石投資等機構也已經申報掛牌。

　　易津資本主管合伙人陳方明告訴記者，作為投資機構，VC／PE有著巨大的融資需求，而其自身特殊的盈利模式，無法滿足主板市場的上市條件。新三板寬松的政策環境為VC／PE機構彌補了這一缺憾，提供了公開募資的渠道，因此備受業內關注。此外，在新三板掛牌后，機構的運作更加公開透明，也有利于進一步提升品牌影響力。

　　在投資方面，在新三板市場，企業掛牌前、協議轉讓、做市交易等環節均可以吸引投資，這也為VC／PE機構分享新三板企業的紅利提供了更多的機遇。

　　近一段時間以來，新三板市場大幅調整，這為看好新三板，并致力于長期投資的價值投資者提供了進場的良機。

　　天星資本披露的數據顯示，自6月6日至7月17日期間內，公司累計投資了134家企業，其中新三板已掛牌企業64家，做市企業27家。在6月27日到7月3日這一周內便投資了55家企業。

　　新三板市場是中國多層次資本市場的重要組成部分，被各界寄予厚望。但這個不滿“三歲”的市場，在成長的過程中也暴露出不成熟、不完善的一面：一級市場定增無鎖定期，亂象叢生；二級市場濫用交易規則，價格亂竄；信息披露違法違規，霧里看花……

　　針對市場亂象，2015年5月，中國證監會發布《關于加強非上市公眾公司監管工作的指導意見》，進一步規范新三板信息披露、主辦券商責任、配資監管等領域。

　　民生證券研究員執行院長管清友表示，在經歷了粗放式發展后，隨著監管制度的日趨完善，價值投資會逐漸成為新三板的投資趨勢。