一家之言：期貨倉(cāng)單棉為何比儲(chǔ)備棉更受青睞？

時(shí)間：2015-07-14 15:44:10 來(lái)源：第一紡織網(wǎng) 點(diǎn)擊量：125

　　近幾天，無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，棉花的價(jià)格都狂跌不已。現(xiàn)貨市場(chǎng)除了受國(guó)家儲(chǔ)備棉的拋儲(chǔ)因素影響，不斷傳出的新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的機(jī)采棉即將降價(jià)銷售的傳聞也影響著市場(chǎng)信心；期貨市場(chǎng)各品種全線崩盤(pán)，從而導(dǎo)致鄭州期貨市場(chǎng)棉花價(jià)格的“被誤傷”，7月7日夜盤(pán)跌停、7月8日日盤(pán)接連跌停，CF1509報(bào)收12060元/噸，直到7月9日才有小幅反彈，9日，2015年9月份交割的CF1509合約的收盤(pán)價(jià)格在12625元/噸水平。而9月份，剛好是新年度棉花上市銷售季節(jié)的開(kāi)始。

　　值得注意的是，趁此次市場(chǎng)暴跌的時(shí)機(jī)，期貨市場(chǎng)進(jìn)場(chǎng)“撿漏”的主力，不是散戶，而是大部分打算在12000元/噸~13000元/噸接倉(cāng)單棉的投資機(jī)構(gòu)和大型棉紡織企業(yè)。因?yàn)槟壳霸搩r(jià)格已經(jīng)降到下游棉紡廠采購(gòu)的心理目標(biāo)價(jià)位，所以幾天以來(lái)，市場(chǎng)線上和線下的棉花倉(cāng)單貿(mào)易非常熱絡(luò)。

　　7月10日，國(guó)儲(chǔ)棉輪出正式開(kāi)始，但一些棉紡織企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理表示，對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉并不感興趣，而是對(duì)期貨市場(chǎng)倉(cāng)單棉花更為關(guān)注。此前，國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)有進(jìn)口配額的搭配，現(xiàn)在儲(chǔ)備棉的輪出沒(méi)有什么“優(yōu)惠”措施，加上近幾年國(guó)內(nèi)棉紗產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，國(guó)內(nèi)的棉紡織企業(yè)，特別是大中型棉紡廠都更傾向于采購(gòu)高等級(jí)的棉花。在進(jìn)口棉花受到配額限制、國(guó)儲(chǔ)棉質(zhì)量較差的大環(huán)境下，期貨市場(chǎng)的“倉(cāng)單棉”就格外受棉紡織企業(yè)的青睞。

　　這也是那些先知先覺(jué)的投資機(jī)構(gòu)和大型棉紡織企業(yè)“進(jìn)場(chǎng)掃貨”的原因之一。棉花倉(cāng)單貿(mào)易模式中，棉紡織企業(yè)買(mǎi)入期貨倉(cāng)單交易方便、品質(zhì)規(guī)格統(tǒng)一，萬(wàn)一判斷失誤，或與訂單不匹配，倉(cāng)單的轉(zhuǎn)手也便捷，還可在盤(pán)面上迅速脫手。相比之下，如果棉紡織企業(yè)購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)備棉，那就麻煩多了，而且買(mǎi)家一旦判斷失誤，想要“止損”出手，一時(shí)半會(huì)兒很難找到 “接盤(pán)俠”。而且，近幾年的儲(chǔ)備棉花的品質(zhì)參差不齊，各種問(wèn)題層出不窮，也令棉紡織企業(yè)擔(dān)憂。

　　目前，世界棉紗的生產(chǎn)格局已經(jīng)是“三分天下”。就環(huán)錠紡普梳純棉紗系列產(chǎn)品而言，市場(chǎng)上21支以下的純棉紗普遍是巴基斯坦紗，21支~50支之間的產(chǎn)品印度紗比較有優(yōu)勢(shì)，60支以上才是我國(guó)大型紡織企業(yè)的天下。所以，目前我國(guó)的大型棉紡織企業(yè)都向60支~80支的水平發(fā)展，而21支~50支之間，則是我國(guó)中小型棉紡織企業(yè)和印度棉紡廠的競(jìng)技場(chǎng)。此次棉價(jià)下跌，讓我國(guó)的中小型棉紡織企業(yè)在與印度紡紗廠的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。如果下游的棉紡織企業(yè)能夠買(mǎi)到13000元/噸左右的倉(cāng)單棉，或者是更低價(jià)格的倉(cāng)單棉，那么棉紗生產(chǎn)成本上的優(yōu)勢(shì)會(huì)很明顯。以常規(guī)品種為例，使用13000元/噸左右的國(guó)產(chǎn)棉，生產(chǎn)出的32支環(huán)錠紡普梳針織純棉紗的出廠成本價(jià)格大約為19500元/噸左右，加上運(yùn)費(fèi)等，銷售價(jià)格在20000元/噸左右，這樣一來(lái)，國(guó)產(chǎn)紗和進(jìn)口印度紗相比更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，由于涉及到交貨、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定性、客戶體驗(yàn)、售后服務(wù)、結(jié)算方式等因素，國(guó)內(nèi)織布廠對(duì)國(guó)產(chǎn)紗還可以接受1000元/噸~1500元/噸左右的溢價(jià)，那么進(jìn)口印度紗就失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)了。

　　但是，如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的中低等級(jí)的棉花到廠價(jià)高于15000元/噸，那么未來(lái)32支~40 支，甚至是50支的國(guó)內(nèi)純棉紗市場(chǎng)大部分將被印度紗占領(lǐng)。受棉花進(jìn)口配額的限制，目前，國(guó)外棉花還不能大量進(jìn)入到國(guó)內(nèi)，因此，只要我國(guó)的棉花價(jià)格維持在12000元/噸~13000元/噸的到廠價(jià)，而美棉又能在60美分/磅上下企穩(wěn)，那么短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)大部分的中小型棉紡織企業(yè)還是有市場(chǎng)的。而我國(guó)的儲(chǔ)備棉和倉(cāng)單棉花的品質(zhì)剛好在“中低等級(jí)”的區(qū)間，因此，儲(chǔ)備棉的輪出價(jià)格和期貨市場(chǎng)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，決定著我國(guó)中小型紡企的生死。

　　棉價(jià)的下跌，給生產(chǎn)常規(guī)品種的中小型紡企帶來(lái)一線生機(jī)，但這只是短期的喘息機(jī)會(huì)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，貼近市場(chǎng)需求，開(kāi)發(fā)特殊品種，形成獨(dú)特的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)力，才是中小型紡企經(jīng)營(yíng)的不二法門(mén)。隨著化纖工業(yè)的發(fā)展，纖維品種越來(lái)越多，紡企不應(yīng)局限于都做純棉產(chǎn)品這一條線上，應(yīng)逐步減少純棉纖維的用量，大力發(fā)展功能性紗線和多組分紗線，唯有這樣，紗線的價(jià)格才能賣得高一點(diǎn)，而且不受原料價(jià)格波動(dòng)的束縛。