金利豐證券：前景向好 薦時計寶

時間：2015-05-28 07:40:42 來源：機構研報 點擊量：120

買入價︰1.25 元

目標價：1.41 元

止蝕位︰1.17 元

時計寶主要從事生產及銷售自有手表品牌“天王”及“拜戈”，前者由集團生產，后者則在瑞士組裝及進口。截至去年12 月底中期，營業額按年升13.2%至13.07 億元，純利升4.4%至1.57 億元。期內，“天王”手表收入上升17.4%至9.2 億元，占總收入比重提升2.6 個百分點至70.4%。由于“天王”手表銷售比重增加，帶動整體毛利率由64.4%提高至66.8%。

去年底，集團零售網絡增加至2,753個銷售點。集團近年積極發展電子商貿，并與多間網絡銷售平臺包括拍拍、京東商城和天貓簽訂合作協議，進一步擴大銷售渠道。期內，電子商務的手表銷售額同比升47.6%至1.2億元。集團的電子商務主攻年輕一代，以出售中、低價位手表及新青年系列手表產品為主，有別于零售店鋪的產品．以減低在線線下的競爭。存貨周轉天數較去年6月底增加40天，至去年12月底的257天。2015年上半年度的經營活動所得凈現金流為1.06億元，期末手持現金6.05億元，資產負債比率2.2%。