美銀美林：乳業(yè)股依次選伊利、合生元及蒙牛

時(shí)間：2015-05-27 17:08:28 來源：機(jī)構(gòu)研報(bào) 點(diǎn)擊量：130

美銀美林發(fā)表報(bào)告表示，在內(nèi)地一眾飲品類行業(yè)中，相信乳業(yè)正提供增長機(jī)會，行業(yè)迎多重上調(diào)的機(jī)會，該行首予伊利(600887.SH)“買入”的投資評級及目標(biāo)價(jià)50元人民幣(約預(yù)測今明兩年市盈率27倍)，而該行的中資乳業(yè)股喜愛次序分別是伊利、合生元(01112.HK)、蒙牛(02319.HK)及現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)。

該行指，較喜愛下游行業(yè)的股份，因今年成本會回落，毛利率可望提高，該行重申對現(xiàn)代牧業(yè)“買入”投資評級，指具快速增長的品牌及合理的市場期望。而該行下調(diào)對合生元(01112.HK)目標(biāo)價(jià)，由43.5元降至39.5元，維持“買入”投資評級。

美銀美林續(xù)指，盡避內(nèi)地去年飲料行業(yè)總體增長放緩，但消費(fèi)者對健康關(guān)注增加，料內(nèi)地乳業(yè)在飲料的市場份額會持續(xù)上升，行業(yè)於未來數(shù)年的自身增長可達(dá)7%至10%，較高毛利的乳酪及益生菌飲料增長可跑贏同業(yè)，亦可令產(chǎn)品組合升級。如蒙牛與達(dá)能作整合，可提升凈利潤率。

此外，該行料內(nèi)地奶價(jià)於今年第四季可望回復(fù)穩(wěn)定，於明年可按年升7%至每公斤3.65元人民幣，但考慮到全球供應(yīng)仍高，內(nèi)地奶價(jià)較國際價(jià)格高出50%，所以料內(nèi)地奶價(jià)2017至2019年約為3.7至3.8元人民幣。