生意社05月14日訊

　　3~4月份，我國環保產業漲幅可觀，但仍舊排名靠后。應當理性看待PPP項目對環保企業的盈利貢獻，繼續看好水處理及新能源汽車電機行業的發展前景。此外，降低行業評級為“謹慎推薦”，建議規避短期回調風險。

　　環保產業指數3~4月漲幅可觀，但仍跑輸大盤8.5個百分點。節能環保產業指數3-4月份上漲29.42%，漲幅可觀，但仍跑輸上證A股指數8.5個百分點，漲幅在申萬28個行業中居第24位，排名靠后。2014年5月至2015年5月初的一年間，環保產業指數累計上漲122.11%，基本與上證A股指數同步。

　　理性看待PPP項目對環保企業的盈利貢獻。PPP模式的推廣無疑會擴大環保運營市場的容量，并推進相關環保設施的建設速度。但政府力推PPP模式的主要目的是吸引社會資金參與項目運營，核心是“共同經營、提升資金利用效率”。正如大部分上市公司公告的PPP項目仍主要采取傳統的BOT模式，這種模式必然使上市公司面臨巨額的資金需求，而盈利則是在項目投產后的數十年逐步實現。因此，手握巨額訂單，并不意味著業績的馬上提升。建議投資者在看到行業巨大發展空間的同時，理性評估上市公司的盈利增長。

　　繼續看好水處理及新能源汽車電機行業的發展前景。在節能環保領域，水處理是產業運營環境最為成熟、市場空間依然十分廣闊的子行業，“水十條”的發布將加快水處理項目的落地速度。而我國新能源汽車行業未來數年有望保持持續高速發展，隨著產業規模日趨擴大、技術不斷成熟，產業內相關企業盈利能力有望不斷改善，投資機會更為確定。

　　降低行業評級為“謹慎推薦”，建議規避短期回調風險。至5月5日，節能環保板塊整體市盈率45倍，處于近5年的高位。市場高估了“PPP”項目對行業短中期的盈利貢獻，降低對行業評級至“謹慎推薦”。本期重點組合為：碧水源、三安光電、川投能源、桑德環境、匯川技術。