8月份工程機械板塊繼續(xù)下探

時間：2015-05-22 17:36:29 來源：工程機械在線 點擊量：127

　　8月份工程機械板塊繼續(xù)下探。各項經(jīng)濟指標表明，本次經(jīng)濟調(diào)整的時間可能比以往的幾次更長，投資的恢復可能是一個緩慢的過程，市場預期的工程機械銷售同比趨勢向好的情況沒有出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，8月工程機械板塊累積下跌9.6%，同期上證綜指下跌3.2%，滬深300指數(shù)下跌4.5%，板塊表現(xiàn)遠遠弱于大盤。

　　基建向上，地產(chǎn)尋底。7月份新開工面積依舊處于下滑的趨勢中，銷售面積連續(xù)4個月回升，我們判斷下屆政府政策的主要基調(diào)還是轉(zhuǎn)型，對房地產(chǎn)大幅度放松的可能性不大，預計新開工明年一季度將逐步回暖，回暖的幅度不會太高。但是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就，基建投資將是未來投資的主要領(lǐng)域，基建投資將持續(xù)地、緩慢地回升。

　　銷售淡季，需求持續(xù)低迷。1~7月，挖掘機、裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機分別下滑-36.5%、-24.8%、-41.4%、-30.3%和-43.3%，在基數(shù)大幅降低的情況下，銷售同比降幅并沒有明顯收窄，顯示出下游需求依然十分低迷。挖掘機、裝載機、推土機和壓路機出口分別增長93%、40%、15%和1.4%，除了挖掘機依舊維持較快增長外，其余三個子行業(yè)的出口增幅逐漸收窄。

　　等待政策明朗和銷售的變化。在基建溫和復蘇的前提下，預計工程機械銷量將緩慢改善，房地產(chǎn)投資的變化是市場糾結(jié)的重點。短期內(nèi)我們還觀察不到行業(yè)基本面有改善的跡象，9月份進入傳統(tǒng)的銷售小旺季，銷售環(huán)比回升超市場預期的可能性不大。

　　維持行業(yè)中性的投資評級。當前行業(yè)靜態(tài)滾動PE為9.58倍，PB為2倍。維持上月判斷，下游需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，板塊難有超越大盤的表現(xiàn)，維持中性評級。建議關(guān)注基本面表現(xiàn)相對較好，估值相對較低的行業(yè)龍頭：中聯(lián)重科、三一重工、恒立油缸。