管清友評PMI數據：經濟雖單身 市場仍可熱戀

時間：2015-05-21 13:07:09 來源：宏觀經濟 點擊量：97

騰訊財經綜合報道 匯豐控股周四公布，5月匯豐中國 制造業 PMI初值49.1不及預期、并創下13個月新低，預期值49.3。

民生證券副院長管清友 (微博) 認為，①需求而言，內需不振，外需改善未持續：新訂單繼續下行，新出口訂單未能延續上月擴張趨勢，表明內需不振下，外需改善也未能持續。

②生產而言，生產放緩，加速去庫存：內需不振與外需不強的背景下，企業生產意愿繼續走弱，加速去庫存，原料采購量、原料庫存與產成品庫存皆繼續下降。

③價格加劇收縮：總需求弱→生產緩→出廠價與采購價雙下降，但由于油價企穩，下降速度有所減緩。

④經濟而言，舊愛已不在，新歡尚未來：對于經濟而言，“房地產+基建+制造業+出口”的舊戀情模式已無法延續，經濟下行壓力猶存，政策上預計會加大穩增長的“紅娘”力度，未來寄希望于“一帶一路、京津冀、長江經濟帶、互聯網+”的增長“新戀情”。對于市場而言，本輪股債雙牛的三大核心驅動因素（房地產下滑下的居民資產重配+政府信用收縮下的 銀行 資產重配+經濟下行壓力下的貨幣寬松）并未見反轉。

⑤因此，521的真相是：經濟雖單身，市場仍可熱戀。

在不到半年的時間內，中國央行已經三次降息、兩次降準，顯示中國經濟下行壓力較大。4月工業增加值、固定資產投資、零售銷售同比增長均不及預期。此前據匯豐控股公布的數據，4月匯豐制造業PMI終值為48.9。