發(fā)改委擬對企業(yè)債發(fā)行松綁：放開數(shù)量限制

時間：2015-05-21 02:07:11 來源：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報? 點擊量：104

　　企業(yè)債發(fā)行“松綁”

　　本報記者 齊慶華報道

　　降低違約風險有賴地方政府嚴格落實

　　國家發(fā)改委放寬4個專項債發(fā)行剛過去不久，近日又擬對企業(yè)債發(fā)行進行“松綁”。

　　據(jù)悉，發(fā)改委的一份有關降低企業(yè)債發(fā)行門檻的通知稿引起了市場關注。通知為征求意見稿，而一些地方發(fā)改委已證實確實收到了該意見稿。

　　有媒體援引知情人士的話稱，發(fā)改委擬對為七大類重大投資工程包等項目發(fā)債融資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)降低門檻，發(fā)債企業(yè)相關數(shù)量指標不受限制。

　　除重點領域、重點項目融資外，意見稿中對發(fā)債企業(yè)數(shù)量的規(guī)定格外引人關注。

　　其中規(guī)定，在發(fā)債募集基金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的條件下，省會城市(計劃單列市)所屬城投企業(yè)，每年發(fā)行企業(yè)債券不超過4只，地級市所屬城投企業(yè)每年發(fā)行企業(yè)債券不超過2只；經(jīng)濟總量較大、綜合財力較強的百強縣(縣級市)所屬縣域城投企業(yè)，每年發(fā)行不超過2只企業(yè)債券。

　　顯然，放開省、市、縣級發(fā)債企業(yè)數(shù)量限制以后，發(fā)債企業(yè)數(shù)量將大幅上升。

　　“在經(jīng)濟下行的背景下，降低企業(yè)債門檻后，未來城投債供給有可能上升。”中信建投宏觀債券分析師季偉杰指出，現(xiàn)在包括資產(chǎn)證券化、項目收益?zhèn)约捌髽I(yè)債等方面政策都在放松，都處在“加杠桿”的過程中。

　　那么，在這種背景下，是否會加劇債券違約的風險？

　　在季偉杰看來，降低企業(yè)發(fā)債門檻確實有加劇違約風險的可能，但是風險在未來。他對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析道：“穩(wěn)增長要靠基建，而基建有賴地方政府，但對地方政府來說資金是個大問題，加之未來地方債置換要加速，這就需要通過各種途徑來解決地方政府資金的問題。各項‘加杠桿’和寬松的政策短期內(nèi)降低了違約的風險，讓風險暴露延后。尤其是在穩(wěn)增長、控風險的大背景下，所以我認為今年的風險暴露不會有超預期的表現(xiàn)，只有零散的個別公司會有一些違約事件出現(xiàn)。”

　　事實上，為了規(guī)范地方政府債務融資行為，去年9月，國務院下發(fā)了《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》(即“43號文”)，明確要求剝離融資平臺公司的政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務。

　　對此，民生證券固定收益分析師李奇霖指出，“43號文”取消了政府擔保，在土地價格下行的情況下，尋找有收益的項目成為難題。“我覺得既然城投取消了政府擔保，資質(zhì)適當下沉讓企業(yè)能夠獲得資金是應該的。”同時，他也告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，是否會加劇違約風險取決于項目。

　　不過，記者了解到，意見稿規(guī)定募集的資金主要用于七大類重大投資工程包、六大領域消費工程項目融資。同時要求可以適度提高區(qū)域經(jīng)濟和債券風險跡象預警線。屬于一般生產(chǎn)經(jīng)營類，收入和利潤主要來自市場化運營的企業(yè)發(fā)行債券，不與地方政府債務率掛鉤。并且將本區(qū)域企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)等余額一般不超過上年度GDP8%的預警線提高到12%。

　　“重點支持七大類投資項目的規(guī)定，主要目的是盡量規(guī)避一些風險，避免資金流入傳統(tǒng)幾個過剩的行業(yè)中去。”季偉杰告訴記者。但他也提醒，政策的目的是引導往七大類投資項目進行投資，但是實際效果怎樣則是另外一個問題。錢到了地方政府怎么兼顧，最終還得看地方政府的落實。