機構稱4月外匯占款枯竭使貨幣創造不足 降準可期

時間：2015-05-18 18:14:17 來源：微博 點擊量：72

　　新浪財經訊 5月18日消息，據申銀萬國證券研究所稱，中國4月金融機構口徑外匯占款增加323.96億元人民幣至29.22萬億元，繼3月份大幅下降后回到正增長。

　　4月份貿易順差規模擴大以及資本外流壓力減小導致外匯占款上升。從海關數據看，4月的新增貿易順差相比3月出現明顯增長，為341.34億美元；除了貿易順差好轉之外，我們測算4月份“熱錢”跨境流出113億美元，流速比上月大幅收窄。長期來看，美聯儲加息和中國國內貨幣寬松預期增加了資本外流壓力。自去年中以來，“熱錢”一直呈凈流出狀態，但是4月份美元指數出現明顯回落，一定程度上緩解了資金流出的壓力。

　　4月份外匯存款余額下降，對于穩定外匯占款發揮了一定的積極作用，但長期來看外匯分散化，“藏匯于民”、“藏富于民”決定了總體上外匯占款將保持低增長態勢。4月份金融機構外匯存款余額同比增長18.7%，增速不及前值和去年同期。長期來看，在企業走出去戰略和人民幣匯率雙向波動環境下，市場主體財務運作上受到影響，傾向于持有外匯，外匯存款余額仍將保持較快增長，這將抑制外匯占款的增長。

　　外匯占款枯竭使貨幣創造不足，降準可期。4月M2同比增長10.1%，相比3月和去年同期明顯下滑，增速創歷史新低。傳統外匯占款貨幣投放渠道趨于枯竭，使當前M2增速明顯低于央行[微博]目標，預計未來將更多依賴于降準和公開市場操作，運用SLO、MLF等新型政策工具對沖貨幣創造缺口。央行通過量價工具搭配共同維持流動性投放規模，引導市場利率下行，降準、降息交替進行，5.10降息后進一步降準可期。