大摩升騰訊目標價至185元 指估值仍吸引

時間：2015-05-15 12:20:06 來源：機構研報 點擊量：121

摩根士丹利發表報告，重申對騰訊控股(00700.HK)“增持”評級，目標價由168元上調10%至185元，相當於預測2016年非通用會計準則((Non-GAAP)市盈率31倍，相信公司旗下在線用戶基礎龐大，未來在廣告及支付領域具明顯趨向成熟化的發展機會，指其估值仍吸引，現價僅相當於預測2016年Non-GAAP市盈率27倍，相比三年每股盈利復合增長率31%。

該行指，騰訊首季業績大致符合預期，收入按年升22%，Non-GAAP純利升37%，銷售及市場推廣支出明顯低於預期。公司網絡廣告業務收入達到27億元，按年大升1.3倍，相當於總收入12%，貢獻較一年前倍升。該行估計，廣告仍是集團未來的焦點，料貢獻占比於今年將上升至16%。而公司管理層亦預期，微信及社交平臺的廣告團隊可改善效益。而該行料騰訊於2015年至2017年的Non-GAAP每股盈利預測分別為3.7、4.7及5.8元人民幣。

大摩稱，在該行最樂觀(Bull)情境下，目標價估值或可達243元，此相當預測明年Non-GAAP市盈率40倍，此基於公司旗下廣告收入三年復合增長率達到60%、網游收入復合增長率25%、社交平臺增長達27%。