瑞信料萬企業若與萬達合作可提升ROE

時間：2015-05-14 15:26:08 來源：機構研報 點擊量：134

瑞信發表報告，就有消息指萬達集團和萬科集團(02202.HK)將達成重要戰略合作，該行估計雙方或合作開發混合型項目，萬達過去集中商業地產(主要是商場)，萬科側重於物業發展(住宅發展及寫字樓)，盡避合作進度或會較慢，但該行相信兩者合作仍會有潛在協同效應，重申對萬科“跑贏大市”投資評級及目標價23元。

該行指，投資者關注萬科發展項目毛利較低、規模較大(市場料其未來增長較低)，而萬達在內地114個城市有項目，萬科則在65個城市有發展項目，雙方均有項目的城市達48個(其中20個處較偏遠的城市)，考慮成本控制因素，料雙方或優先合作相關項目作為啟始。

瑞信料，倘若雙方落實在相同業務的城市合作，萬科將可進一步提升股本回報率。