交行：穩(wěn)外貿(mào)政策需加碼 出口可能回中低速

時(shí)間：2015-05-08 21:37:45 來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 點(diǎn)擊量：105

實(shí)際有效匯率走高和要素約束加重削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力，中國出口形勢(shì)難以跟隨國際市場(chǎng)的復(fù)蘇而回暖。一般貿(mào)易出口好于加工貿(mào)易出口，高新技術(shù)產(chǎn)品出口好于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。隨著外需緩慢回暖，穩(wěn)出口政策的實(shí)施，未來出口增速可能回正至中低速。

2015年4月進(jìn)出口總值3185.27億美元，增長(zhǎng)-11.1%；出口增長(zhǎng)-6.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)-16.2%，貿(mào)易順差341.34億美元。4月外貿(mào)數(shù)據(jù)比3月小幅改善，但出口和進(jìn)口延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)外貿(mào)政策需要再加碼。

外需疲弱，對(duì)主要出口國家和地區(qū)的出口增速低位徘徊或者負(fù)增長(zhǎng)，除對(duì)美國出口增速止跌回正至3.1%以外，對(duì)歐盟、東盟、日本、中國香港出口均下跌，增速分別為-10.4%、-6.6%、-13.3%、-9%。實(shí)際有效匯率走高和要素約束加重削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力，中國出口形勢(shì)難以跟隨國際市場(chǎng)的復(fù)蘇而回暖。一般貿(mào)易出口好于加工貿(mào)易出口，高新技術(shù)產(chǎn)品出口好于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。隨著外需緩慢回暖，穩(wěn)出口政策的實(shí)施，未來出口增速可能回正至中低速。

進(jìn)口延續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，最近4個(gè)月進(jìn)口降幅都大于2位數(shù)，主要進(jìn)口商品價(jià)格同比大幅下降依然是主要原因。部分主要商品進(jìn)口量增加，但大部分進(jìn)口商品的進(jìn)口量增速放緩。隨著大宗商品價(jià)格回升，穩(wěn)增長(zhǎng)政策促進(jìn)需求，制造業(yè)PMI生產(chǎn)和庫存指數(shù)回升，未來進(jìn)口跌幅可能逐步收窄。

正文

2015年4月，中國進(jìn)出口總值3185.27億美元，同比增長(zhǎng)-11.1%,降幅比上月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中出口1763.31億美元，同比增長(zhǎng)-6.4%，降幅比上月收窄8.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1421.96億美元，同比增長(zhǎng)-16.2%，降幅比上月擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)；貿(mào)易順差341.34億美元，比上月擴(kuò)大311億美元。隨著季節(jié)因素影響減弱，4月外貿(mào)數(shù)據(jù)逐漸回歸正常水平，總體小幅改善，但出口和進(jìn)口延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)外貿(mào)政策需要再加碼。

國際市場(chǎng)的不確定性因素致外需走弱，對(duì)主要出口國家和地區(qū)的出口增速低位徘徊或者負(fù)增長(zhǎng)。美國經(jīng)濟(jì)近期復(fù)蘇放緩，一季度美國GDP增速大約只有0.2%，制造業(yè)PMI下降至51.5%，投資者信心指數(shù)下降至22.6點(diǎn)，但未來能夠保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。4月對(duì)美國出口回正至3.1%，增速顯著回升11.1個(gè)百分點(diǎn)，但只是反彈至低速增長(zhǎng)。自3月實(shí)施歐版QE以來，近期歐洲經(jīng)濟(jì)的疲軟狀態(tài)有所改善，4月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)升至64.8點(diǎn)，投資者信心指數(shù)反彈至20點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)狀況短期內(nèi)難以顯著回暖，對(duì)外需并未表現(xiàn)出明顯的拉動(dòng)作用。4月對(duì)歐盟出口增長(zhǎng)-10.4%，環(huán)比回升8.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍然延續(xù)了2位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)。此外，對(duì)東盟、日本、中國香港的出口都延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，增速分別為-6.6%、-13.3%、-9%。

實(shí)際有效匯率走高和要素約束加重削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力，出口難以顯著回暖。BDI指數(shù)從2月510左右的低點(diǎn)小幅反彈至4月下旬600點(diǎn)左右，國際航運(yùn)市場(chǎng)逐步回暖。然而中國航運(yùn)景氣動(dòng)向指數(shù)處于97.49的較低位置，船舶運(yùn)輸企業(yè)、干貨運(yùn)輸企業(yè)、集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的景氣指數(shù)分別下降至83.52、65.09、98.1點(diǎn)，中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)跌至4月末的899點(diǎn)，出口形勢(shì)并未隨國際市場(chǎng)的復(fù)蘇而回暖。一方面，實(shí)際有效匯率的持續(xù)上升削弱了出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從去年5月的113.96漲到今年3月的131.66，對(duì)除了美元以外的主要貨幣全部形成大幅升值態(tài)勢(shì)。另一方面，人力成本、用地成本、資源環(huán)保等內(nèi)部硬性約束條件加重，東南亞、拉美以及東歐國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)基礎(chǔ)條件的完善，中國傳統(tǒng)出口行業(yè)面臨越來越嚴(yán)峻的外部競(jìng)爭(zhēng)。

一般貿(mào)易出口好于加工貿(mào)易出口，高新技術(shù)產(chǎn)品出口好于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口。從貿(mào)易方式看，經(jīng)初步測(cè)算，4月一般貿(mào)易出口增長(zhǎng)-4.6%，來料加工、進(jìn)料加工出口增速分別-8.7、-9.3%，一般貿(mào)易出口好于加工貿(mào)易出口。從主要出口商品看，4月高新技術(shù)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)-2.1%，紡織品、服裝、鞋類等主要?jiǎng)趧?dòng)力密集型產(chǎn)品出口增速分別-10.8%、-20.8%、-13.2%，高新技術(shù)產(chǎn)品出口好于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品出口。雖然4月出口負(fù)增長(zhǎng)，但出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。

進(jìn)口跌幅擴(kuò)大，延續(xù)兩位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)，主要進(jìn)口商品價(jià)格同比大幅下降依然是主要原因。進(jìn)口增速連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，最近4個(gè)月進(jìn)口降幅都大于2位數(shù)，并且4月進(jìn)口跌幅比3月擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然最近大宗商品價(jià)格在低位震蕩中小幅回升，但大宗商品價(jià)格同比降幅依然很大，進(jìn)口價(jià)格同比大跌是進(jìn)口增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的主要原因。經(jīng)過測(cè)算，4月大豆、鐵礦砂及其精礦、原油、成品油的進(jìn)口價(jià)格同比分別下降-25.8%、-46.7%、-48.4%、-36.9%，是導(dǎo)致進(jìn)口負(fù)增長(zhǎng)的主要原因。

部分主要商品進(jìn)口量增加，但大部分進(jìn)口商品的進(jìn)口量增速放緩。經(jīng)測(cè)算，谷物、鮮干水果及堅(jiān)果、原油、初級(jí)形態(tài)的塑料進(jìn)口數(shù)量分別同比增加53.6%、23.8%、8.7%、10.8%。除了谷物、鮮干水果及堅(jiān)果等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量增速提升以外，其他主要商品進(jìn)口增速出現(xiàn)下降。大豆、鐵礦砂及其精礦、鋼材等商品進(jìn)口量負(fù)增長(zhǎng)，增速分別-18.3%、-3.8%、-8%。

未來出口可能回正至中低增速。最近歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)提振跡象，低油價(jià)、寬松的貨幣政策、改革的推進(jìn)都將對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到積極作用。日本將維持目前寬松的貨幣政策不變，以全年80萬億日元的額度擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣，并可能加碼政策寬松力度。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)首次加息時(shí)點(diǎn)將延后至第三季度，美國表態(tài)如果中國能滿足TPP的高標(biāo)準(zhǔn)將歡迎加入，釋放出中美貿(mào)易加強(qiáng)的信號(hào)。進(jìn)一步提高貿(mào)易便利化水平，絲路九省區(qū)在5月實(shí)現(xiàn)通關(guān)一體化，福建、廣西、海南等泛珠地區(qū)通關(guān)一體化范圍擴(kuò)大，將促進(jìn)未來出口貿(mào)易。但出口先導(dǎo)指數(shù)走低，制造業(yè)PMI出口訂單指數(shù)較低，預(yù)示出口難以大幅反彈走高。綜合判斷，未來出口增速可能回正至中低速。

未來進(jìn)口跌幅可能逐步收窄。隨著國際市場(chǎng)緩慢回暖，大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)小幅回升。由于原油價(jià)格低于頁巖氣開采成本，部分原油產(chǎn)出企業(yè)將縮減產(chǎn)能，加上也門局勢(shì)對(duì)油價(jià)有抬升作用，預(yù)計(jì)國際油價(jià)將企穩(wěn)回升。當(dāng)前國內(nèi)第二產(chǎn)業(yè)增速明顯放緩，面臨較大的去產(chǎn)能壓力，對(duì)傳統(tǒng)的主要進(jìn)口商品需求有限。綜合判斷，近期進(jìn)口可能持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，隨著大宗商品價(jià)格回升和穩(wěn)增長(zhǎng)政策促進(jìn)需求，未來進(jìn)口跌幅可能逐步收窄。