信達國際：前景向好 建趁低吸納東江集團控股

時間：2015-05-08 12:47:25 來源：機構研報 點擊量：141

基本面：集團于2011-2013年間，收入及純利年復合增長，分別達23.8%和19.8%。集團2014年業績未如理想，但隨著去年下半年產注塑注能利用率提升至約70%，料可帶動業績改善。據聯交所權益披露顯示，集團近日再獲惠理基金(Value Partners)增持，持股比例由7.07%提升至8.01%，反映長線基金，看好公司前景。

催化劑：集團未來或加強來自智能手機客戶之訂單，設立超大模具制作業務公司，隨著集團計劃新增一個高效模具事業務，以滿足注塑業務對高端 消費 電子產品的需求，若隨著訂單增加，規模效應將逐步顯現，預計毛利率和凈利潤率也將有所提升。另外，集團完成收購及整合耐普羅機械(Nypro Tools)后，除可進一步提升集團注塑產能外，我們預期可同時帶動集團于醫療器械及家電產品注塑增長，降低收入及盈利波動性。

估值：我們預計集團2014-2016年間每股盈利年復合增長33%，現價相當于2015年預測市盈率9.0倍，估值較本港上市同業億和(00838)同期12.5倍的估值折讓28%，由于集團收入及純利增長速度較快，有利收窄與同業的估值差距。

技術走勢：股價續守去年8月至今的長期升軌底部上，加上14日RSI已由低位回升，MACD信號線「牛差」擴大，有利股價進一步上試高位，建議趁低吸納。

買入價：2.20元 (股價：2.26元, 上升空間：13.6%) 短線目標價：2.50元 支持位：2.00元