國泰君安國際：予中國聯通買入評級 看17港元

時間：2015-05-04 10:30:38 來源：機構研報 點擊量：88

15財年第1季度業績好于預期，是由于公司嚴格的成本控制措施。15財年第1季度EBITDA利潤率按年提升4.5個百分點至42.1%。

預期15-17財年 3G /4G用戶凈增數分別為10.0百萬/13.5百萬/16.0百萬，是由于更好的4G網絡覆蓋和低端4G智能手機的供應。

預期15-17財年的純利率為4.8%/5.5%/6.0%，是由于規模效應和更好的成本控制措施。

維持公司的投資評級為“買入”及目標價從14.10港元上調至17.00港元。基于營運成本估計的調整，我們分別上調15-17財年每股盈利預測6.1%/13.6%/19.8%。新目標價相當于23.3倍15年市盈率、19.9倍16年市盈率、17.6倍17年市盈率及1.3倍15年市凈率。基于鐵塔公司的成立和受惠于滬港通計劃的推出，我們維持公司的投資評級為“買入”。