大智慧阿思達克通訊社4月29日訊，A股上漲如火如荼，兩融業務貢獻自然功不可沒，不過市場上漲累計的風險不斷加劇，也使得券商對兩融業務更加警惕和謹慎。28日，國泰君安、中信證券（600030.SH）、廣發證券（000776.SZ）等大券商都對兩融折算率進行了部分調整。而針對市場此前流傳券商融資規模將到頂的言論，機構人士認為從券商行業開展兩融業務的凈資本規?？剂?，還遠遠沒有達到兩融業務上限。

　　*部分券商調整兩融折算率*

　　28日，中信證券官網公告，對兩融業務可抵充保證金證券及折算率進行大范圍調整，調升1698家，調降1032家，其中，將658只股兩融折算率調至零。同日，國泰君安、廣發證券、華泰證券（601688.SH）等大券商也都對部分兩融標的折算率進行了調整。

　　2014年11月以來，融資融券業務持續快速增長，融資工具成為推動此輪牛市上漲的重要動力。截至4月28日，兩市融資融券余額已達到1.82萬億元，融資余額達到1.81億元。

　　中信證券表示，本次大范圍調整兩融業務可抵充保證金證券及折算率目的是為有效防范融資融券業務風險，保護投資者利益。由于近期上市公司陸續發布了財務報告，對一些基本面不佳、存在退市風險的上市公司股票，公司依據風險管理模型的計算結果適度下調了折算率。

　　同時，國泰君安官網顯示，其可融資標的池中，部分品種已經調整，例如*ST常林（600710.SH）因退市風險警示直接從可融資標的池中刪除；黃河旋風（600172.SH）和嶺南園林（002717.SZ）均因長期停牌，折算率都從65%調整為50%。另外，國泰君安還會根據客戶的資產情況、交易特征以及收益率情況，對客戶進行分類分級管理，實行不同的保證金杠桿比例和授信額度管理。

　　同日，廣發證券也對部分可充抵保證金證券標的進行了調整，如暫停上海梅林（600732.SH）擔保資格，調整折算率為0；暴風科技（300431.SZ）折算率調整為0.1。此外，華泰證券28日也對部分可充抵保證金證券標的及折算率進行了調整，如將元盛B、上海科技（600608.SH）調出。

　　值得一提的是，廣發證券、華泰證券都不約而同地對上海新梅（600732.SH）的擔保資格進行調整，廣發證券是暫停上海新梅擔保資格，華泰證券則是直接將其調出。

　　另外，部分券商也將江蘇有線（600959.SH）調入，如廣發證券將江蘇有線（600959.SH）納入擔保證券范圍，設置折算率為0.1；華泰證券也將其調入，折算率為30%；國泰君安同樣也將江蘇有線調入標的池，折算率相對較高，達到50%。

　　*融資規模言頂過早*

　　2014下半年，兩融余額持續攀升，在12月19日沖破萬億大關。今年，A股經歷了兩個月的盤整期，3月份繼續發力，兩融市場規模增速也隨之明顯加快。月內連破1.2萬億、1.3萬億和1.4萬億三大整數關口。4月1日更成功站上1.5萬億，而27日則成功突破1.8萬億大關。

　　上漲迅速的兩融規模，也讓市場擔心券商融資規模是否臨近觸頂。對此，某券商行業分析師對大智慧通訊社稱，從券商行業開展該項業務的凈資本規?？剂?，還遠遠沒有達到兩融業務上限。券商凈資本是動態變化的，今年券商一直通過各種方式做大資本金，所以目前離融資融券規模上限仍有較大空間。比如發行短期融資券、次級債等都可以補充資本。

　　另一券商分析師也對大智慧通訊社表示，在不考慮股權融資以及凈資本監管指標修改的前提下，按照2月底行業9800億元的凈資產來算，凈資產與負債的比例不得低于20%，負債上限規模為4.9萬億元。綜合考慮杠桿率等其他影響因素，融資融券規模有可能超過3萬億元。另外，如果考慮到行業股權融資不斷增加，以及凈資本監管指標可能調整，融資融券的上限規模可能更高。目前來看，“天花板”并沒有想象中那么近。

　　同時，瑞銀證券借鑒海外成熟資本市場經驗，并結合調研信息，從監管規定、券商業務發展等多方面對A股融資融券的增長空間等問題進行研究。瑞銀證券稱，展望未來1-2年，預期融資融券業務余額仍有進一步提升的空間，在市場情緒十分高漲的情況下，A股融資融券業務有達到甚至突破3萬億元的潛力，相對于目前1.8萬億元的融資融券余額還有67%的空間。

　　發稿：李雪/古美儀 審校：陳金艷/李書成