信達(dá)國(guó)際：前景向好 建趁低吸納摩比發(fā)展

時(shí)間：2015-04-27 14:27:52 來源：機(jī)構(gòu)研報(bào) 點(diǎn)擊量：82

基本面：集團(tuán)2014年業(yè)績(jī)理想，期內(nèi)受惠于內(nèi)地運(yùn)營(yíng)商的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及全球網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求增長(zhǎng)，集團(tuán)收入按年增長(zhǎng)85.6%至16.48 億元人民幣，高技術(shù)含量天線產(chǎn)品以及海外市場(chǎng)的開拓，帶動(dòng)毛利率從2013年的21.8％上升至2014 年的22.8%。

催化劑：隨著內(nèi)地上月底發(fā)放FD-LTE(4G)全國(guó)牌照予聯(lián)通(00762)及中電信(00728)，預(yù)期電信營(yíng)運(yùn)商的資本開支投放速度會(huì)有所加快，其中，聯(lián)通表示今年于移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支或達(dá)450億元人民幣，按年增長(zhǎng)近19%，有利集團(tuán)爭(zhēng)取更多訂單，從而帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)復(fù)蘇，毛利率亦具提升空間。

估值：市場(chǎng)預(yù)期集團(tuán)2014-2016年間盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率28%，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2015年預(yù)測(cè)市盈率9.3倍，估值較中興(00763)同期約19.0倍折讓50%，惟集團(tuán)未來3年的盈利增速較中興為高，鑒于集團(tuán)營(yíng)運(yùn)狀況有望進(jìn)一步改善，相信會(huì)獲市場(chǎng)上調(diào)其收入及盈利預(yù)測(cè)，利好估值獲同步上調(diào)。

技術(shù)走勢(shì)：股價(jià)續(xù)守去年12月中至今的升軌底部上，加上各移動(dòng)平均線順勢(shì)排列，有利股價(jià)再試高位，建議趁低吸納。

買入價(jià)：2.30元 (股價(jià)：2.32元, 上升空間：13.0%) 短線目標(biāo)價(jià)：2.60元 支持位：2.16元