元富證券：予中國光大國際買入評級 看17.1元

時間：2015-04-27 14:25:49 來源：機構研報 點擊量：150

光大國際主要建造及運營環保水務項目、環保能源項目等。截至2014年12月底止，光國全年純利按年上升28.6%至17.03億元，營業額則升19.5%至63.6億元，毛利率增加2.1個百分點至46.7%。國家公布整治水污染的「水十條」，根據規劃，國家未來數年將對水務項目投入4至5萬億元人民幣。

為把握中國環保產業快速發展，光國去年資本開支達37億元，今年籌建及在建項目將進一步增加，連同水務相關的資本開支將達60億元。集團目前擁有17個在建項目，包括6個垃圾發電、1個廢物處理、2個風力發電、1個生物質綜合利用、6個水環境綜合治理項目及位于常州的設備制造廠2期，上述項目將于今年陸續投入營運。

集團目前負債比率只有31%，處于較低水平，財務狀況算理想；加上手持現金接近51.5億元人民幣，續有并購機會。此外，光國的 節能減排 量居企業首位，如減少二氧化碳排放，去年達225萬噸，節約標煤79.3萬噸。光國擁有的碳排放交易量，亦可成為未來盈利的增長點。隨著集團旗下的環保業務逐步投入營運，料盈利增長動力仍在，后市可看高一線。建議現價買入，目標價17.1元，止蝕13.9元。