中國中鐵披露年報 “一帶一路”促海外業務提速

時間：2015-04-07 16:54:09 來源：中國投資咨詢網 點擊量：213

　　中國中鐵3月30日晚間披露年報，2014年全年公司實現營業總收入6125.59億元，同比增長9.3%；實現凈利潤103.60億元，同比增長10.51%，扣非后歸母凈利潤98.04億元，同比增長22.46%。4Q14公司實現營業收入1808.9億元，同比增長2.5%；實現凈利潤32.86億元，同比增長5.4%。

　　2014年新簽訂單略有增長，鐵路和城軌新簽趨勢向好，海外業務增速較快。

　　公司2014年新簽訂單9346.1億元，同比增長0.5%；其中基建訂單7082.1億元，同比減少3.2%。在基建訂單中，去年累積新簽鐵路、公路和市政及其他訂單分別為2488.8、947.2和3646.2億元，鐵路訂單同比增長14.7%，公路訂單同比減少12.1%，市政工程和其他建設同比減少10.3%，但受益于國內城市軌道交通建設的加快，公司市政工程和其他建設業務中的城市軌道交通工程新簽訂單同比增長13.8%。公司2014年勘察設計業務新簽訂單134.2億元，同比下滑0.8%；其他業務新簽訂單1585億元，同比增長18.2%。公司2014年海外業務實現營收261.99億，同比增長17.63%，占比達到4.3%。

　　基建業務毛利率上升是凈利率提高的主要原因

　　公司2014年實現凈利率1.69%，同比增長0.02個百分點，其中四季度實現凈利率1.82%，同比增長0.05個百分點。凈利率提高的主要原因是毛利率有所提升，2014年毛利率提升0.73個百分點至11.19%。此外，管理費用率提升0.25個百分點至4.22%，資產減值損失提升0.3個百分點至0.42%。

　　基建毛利率有所提升

　　各業務板塊中，2014年基建業務毛利率同比提升0.66個百分點至9.11%，主要是受益于市政業務毛利率同比提升1.31個百分點至12.52%，鐵路毛利率也略有提升，達到6.4%。地產開發毛利率同前年基本持平，設計毛利率同比下滑2.03個百分點至33.07%。

　　四季度現金流有所改善，增發完成將改善公司負債率。

　　去年四季度單季經營性現金凈流入267.35億，較前年同期多流入165.2億，單季收現比86.9%，同比下降19.4個百分點。公司當前資產負債率84.03%，較去年三季報的84.18%略有下降。若公司增發完成，資產負債率將降至82.6%。

　　申銀萬國證券預計，中國中鐵15/16年凈利潤增速分別為15%/16%，按15.69億股增發攤薄后EPS分別是0.52/0.61元，對應PE為25.3X/21.5X，維持增持評級。