海通國際：予恒安國際買入評級 看102.8港元

時間：2015-03-25 11:33:32 來源：騰訊財經 點擊量：112

凈利潤2014年下半年繼續增長。 2014年恒安的凈利潤上漲5.2%至39億港元，高于彭博一致預測4.0%，高于海通國際預測9.5%。2014年每股股息達到2.00港元，股息支付率為62.6%。

毛利率于2014年上漲1個百分點。 衛生巾業務毛利率2014年上漲2.2個百分點至68.55，主要受益于石油化工產品成本下降以及產品結構升級。較低的石油化工產品價格從2014年4季度開始產生影響，2014年下半年，衛生巾業務毛利率較2014年上半年上升3.1個百分點至70.0%。我們預測衛生巾業務毛利率將受益于維持低位的石油化工產品價格，于2015年進一步上升。

維持“買入”評級。 基于市盈率的目標價格上調至102.80港元，相當于26倍2015年每股盈利預測。