看中持續盈利能力 服企過會審查將更為嚴格

時間：2011-12-20 16:39:34 來源： 點擊量：617

【庫存服裝網】2010年，凱撒股份、希努爾等多家服裝企業“一馬平川”集群上市，成為資本市場一大亮點。http://www.kucunbaba.com但2011年，中國服裝類企業卻成為A股IPO申請上會被否的重災區。據統計，今年以來，共有11家服裝類企業IPO申請上會，其中有6家被否。 關注存貨周轉率 平安證券一位投行人士認為，存貨周轉率出現快速下降或導致銷售和財務等風險也是該類企業今年IPO申請被否的重要原因之一。http://www.kucunbaba.com/news/show.php?itemid=417 2010年以來，我國服裝類企業的成本普遍大幅上升。 成本上升體現在多個方面：一方面，“用工荒”問題的出現以及工資福利攀升，導致人力成本上升；另一方面，商業地租漲價、運輸價格上調，引起了服裝類企業商業成本增加；同時，水電氣等資源價格的上漲導致了制造成本上揚；此外在信貸緊縮政策下，服裝類企業的融資成本也提升了不少。 為了緩解成本上升壓力，企業開始較大幅度地提升產品銷售價格，這導致了一些過于追求毛利率的企業庫存大幅增加，存貨周轉率大幅下降，隱藏著較大銷售風險，持續盈利能力進而受到影響。IPO申請被否的服裝類企業基本上均存在此類問題。 以威絲曼服飾為例，其招股書顯示，公司9種原材料中，有8種在去年出現了較大幅度上漲；與此同時，公司品牌女裝的價格提升了10.9%。另一被否的維格娜絲時裝也出現同樣的情況。 但這兩家企業產品大幅漲價卻導致了存貨周轉率快速下滑。據統計,2008年至去年,威絲曼服飾存貨周轉率分別為4.4次、3.29次和2.88次；同期，維格娜絲時裝存貨周轉率分別為2.23次、2.19次和1.36次。 事實上,今年IPO被否的其他4家服裝類企業(淑女屋、利步瑞、舒朗和諾奇)中,除利步瑞和諾奇外,其余2家去年的存貨周轉率水平均有不同程度的下降:淑女屋、舒朗存貨周轉率分別降至1次、0.49次。這與目前已上市服裝類公司2.4次左右的平均存貨周轉率相差甚遠。 事實證明,存貨周轉率的快速下降對于企業的穩定經營影響較大。維格娜絲去年產品大幅漲價后，主營業務毛利率提高70%，營業收入增長56%,產量增長28%，銷售費用大幅增長125%，但銷售量卻減少7%。 雖然該企業的利潤和營收保持了增長，但產量與銷售卻嚴重背道而馳，大量增長的銷售宣傳費用也未取得應有的效果，如果該企業成功